桂浩明：投資者最期盼什么樣的利好？

(資料圖)

■桂浩明雖然目前A股市場相對于去年底而言，上證綜指還是有所上漲的，但就全市場5000多只股票來說，多數(shù)卻是下跌的。特別是今年五月份以來，市場持續(xù)走弱，七月下旬受利好傳聞?dòng)绊懰纬傻南蛏咸杖笨冢诒局艹跻驯环忾]。就大盤的下調(diào)來說，弱勢特征十分明顯，而這也引發(fā)了很多市場人士的擔(dān)憂。股市走勢在本質(zhì)上是反映經(jīng)濟(jì)狀況的，因此被稱為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表。但相關(guān)的管理政策、具體措施等，也會對其走勢帶來很大的影響。也因?yàn)檫@樣，投資者對于股市的監(jiān)管部門一直寄予厚望，希望通過有效的管理，在打擊違法違規(guī)、維護(hù)市場正常運(yùn)行的前提下，能夠營造出有利于市場運(yùn)行的環(huán)境，讓市場在發(fā)現(xiàn)價(jià)值、實(shí)現(xiàn)資金優(yōu)化配置方面有所作為，即以資本的力量支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)也能夠讓投資者分享到企業(yè)成長的成果。因此，大家把提高投資者信心、活躍資本市場作為當(dāng)下最重要的一大愿景，對監(jiān)管部門盡快出臺相關(guān)政策措施抱有很大的期盼。應(yīng)該說，一段時(shí)間來監(jiān)管部門也的確是有所動(dòng)作，像日前就公布了調(diào)整股票交易數(shù)量限額以及開展ETF盤后定價(jià)交易的安排，前者被俗稱是“100+1”，客觀上能夠提高投資者的資金使用效率，也有利于在指數(shù)化交易時(shí)更加準(zhǔn)確地模擬標(biāo)的指數(shù)的樣本構(gòu)成；后者則能夠有效弱化大額交易對于ETF價(jià)格的沖擊，更大程度地壓縮ETF成交價(jià)與實(shí)際凈值之間的差價(jià)，以維護(hù)交易的穩(wěn)定。毫無疑問，這樣的安排確實(shí)是用心良苦，對于提高市場活躍度是能夠產(chǎn)生某種影響的。但是，相對于現(xiàn)在大盤的嚴(yán)峻走勢，如果政策措施僅僅局限于這種交易細(xì)節(jié)的改革，恐怕作用有限。事實(shí)也證明，投資者對這種安排的認(rèn)同度并不高，股市也沒有因此而作出什么積極的反應(yīng)。那么，在當(dāng)下投資者最期盼的是什么樣的政策利好呢？在筆者看來，主要在三個(gè)方面：一是真正做到股票供求上的平衡，具體來說，就是要根據(jù)市場的實(shí)際情況來安排擴(kuò)容的進(jìn)度，使得資金面能夠適應(yīng)融資端的需求。以停止當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行遇到困難，這是制約股市向上運(yùn)行的一大問題。但是，如果在市場管理方面有所作為，股市行情還不至于太差。至少現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)還是正增長，股市在低位仍然持續(xù)下跌是不正常的，而面對投資者期盼出臺實(shí)質(zhì)利好的殷切愿望，有關(guān)部門應(yīng)該認(rèn)真行動(dòng)起來，讓市場表現(xiàn)出其應(yīng)有的生氣與面貌。

關(guān)鍵詞：