德邦證券：房產場緩慢恢復，開發投資承壓-短訊

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樂居財經 李禮6月16日，德邦證券發布2023年1-5月國家統計局房地產數據追蹤。

23 年 1-5 月商品住宅銷售面積、銷售金額環比均有所改善。房地產銷售市場經歷了一季度的復蘇，4 月、5 月單月成交均不及 3 月單月，1-5 月全國商品住宅銷售面積累計同比增幅較上月有所回落，銷售金額累計同比基本較上月持平。從單月銷售面積數據來看，5 月單月住宅銷售面積逆轉 4 月環比下降趨勢，較 4 月單月環比有所上升。進入 6 月，上半年收官將至，預計開發商將在 6 月份進一步加大推盤和營銷力度，推動銷售市場進一步改善。5 月單月商品住宅銷售面積 0.77 億平方米，累計同比增長 2.3%，單月同比下降 16.16%，商品住宅銷售額 0.91 萬億，累計同比增長 11.9%。5 月末待售面積 3.10 億平方米，累計同比增長 15.9%，環比持續下降。

新開工、施工面積累計同比降幅增大，竣工復蘇明顯，累計同比+19%。整體來看，1-5 月商品住宅銷售規模同比正增長，保交樓工作持續推進，竣工面積持續改善。1-5 月全國住宅施工面積 54.85 億平方米，同比下滑 6.5%；5 月單月全國住宅新開工面積 0.61 億平方米，累計同比下滑 22.7%；全國住宅竣工面積 0.28 億平方米，累計同比上升 19%。房地產開發投資持續下行，22 年房地產開發投資完成額累計同比自 4 月由正轉負后，降幅持續擴大至 22 年底的-10%。5 月單月房地產開發累計投資完成額 1.02 萬億，累計同比下降 7.2%，累計同比降幅較上月有所擴大。

融資端到位資金累計同比降幅擴大，定金及預收款、按揭貸款累計同比保持正增長。融資端到位資金同比降幅較上月有所擴大，1-5 月房地產開發企業到位資金 5.6萬億，同比下滑 6.6%；其中，國內貸款 7175 億元，下降 10.5%；自籌資金 16267億元，下降 21.6%；定金及預收款 19878 億元，增長 4.4%；個人按揭貸款 10354億元，增長 6.5%。

投資建議：1-5 月商品住宅銷售面積復蘇動能走弱，進入 6 月即將面臨上半年收官，6 月份開發商預計將加大營銷和推盤節奏；融資端到位資金累計同比降幅較 4 月擴大，總體資金面壓力仍在，但個人按揭貸款和定金及預收款 5 月累計同比持續保持正增長；房地產開發投資完成額復蘇仍不及預期，5 月房地產開發投資累計同比降幅較 1-4 月略有擴大。建議關注：經營邊際安全，布局核心城市群擁有優質土儲的企業，如越秀地產（0123.HK）、華發股份（600325.SH）、建發股份（600153.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、中國海外宏洋集團（0081.HK）等。

風險提示：地產政策調控效果不及預期；房地產銷售不及預期；房地產竣工項目不及預期風險。

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