環(huán)球熱點(diǎn)！標(biāo)普料華潤置地投資組合今年將出現(xiàn)反彈 杠桿水平也可改善

(資料圖)

觀點(diǎn)網(wǎng)訊：3月30日，標(biāo)普表示，華潤置地有限公司2023年的復(fù)蘇步伐將快于同業(yè)。原因在于，該公司在一二線城市的市場地位和具有韌性的財務(wù)實(shí)力應(yīng)可使其比較弱的同業(yè)公司捕獲更多的潛在需求，因為購房者更青睞財力強(qiáng)勁的開發(fā)商。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，標(biāo)普認(rèn)為，在中國取消疫情管控措施后，華潤置地的投資組合今年將出現(xiàn)反彈。由于過去兩個月消費(fèi)迅速增長，購物中心租戶銷售和酒店業(yè)務(wù)也應(yīng)能得到改善。剔除2022年疫情管控期間華潤置地給予租戶的租金減免，公司的租金收入得益于當(dāng)年13家購物中心開業(yè)而增長了10.5%。

隨著租金收入的貢獻(xiàn)不斷增加，華潤置地2023年的杠桿水平應(yīng)可改善。鑒于中國房地產(chǎn)投資信托基金（REIT）上市的新監(jiān)管框架，該公司計劃未來將部分資產(chǎn)在內(nèi)地上市。盡管行業(yè)形勢不利，但在剔除2022年的租金優(yōu)惠后，華潤置地2022年的初步核算杠桿率（按債務(wù)對息稅及折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率計）仍低于評級下調(diào)的分界水平4.5倍。

因一二線城市的銷售貢獻(xiàn)率提升，標(biāo)普預(yù)計未來12-24個月華潤置地的利潤率將保持穩(wěn)健。一二線城市的住房供求關(guān)系更加健康，房價降幅相比低線城市也更加溫和。2022年，華潤置地的平均售價為每平米21,140元人民幣，較2021年提高17.5%。房地產(chǎn)開發(fā)利潤率也平穩(wěn)保持在23%，較2021年的23.7%僅略有下降。

華潤置地在財務(wù)方面保持審慎，且旗下高質(zhì)量、多元化的投資性物業(yè)資產(chǎn)的租金收入穩(wěn)健。盡管面臨市場波動，華潤置地或?qū)⒈３州^為暢通的融資渠道。在大部分開發(fā)商無法獲得融資的2022年，華潤置地在境內(nèi)債券市場融資逾390億元人民幣。

華潤置地的在手可售貨值為5,400億元，其中89%位于一二線城市。數(shù)據(jù)顯示，2023年前兩個月，華潤置地的合約銷售額同比增長60%，而同期全國前100大開發(fā)商的合約銷售額同比下降12%。在房地產(chǎn)行業(yè)深度下行的2022年，華潤置地的合約銷售額下降4.6%，而當(dāng)年房地產(chǎn)業(yè)整體降幅達(dá)28%。

華潤置地的購地偏好將決定其杠桿率走向。鑒于其過往有良好的財務(wù)管理記錄，標(biāo)普預(yù)計公司在購地方面將保持審慎。2022年公司共投資1,442億元人民幣用于購地，較2021年下降3%，降幅與其銷售額下降幅度基本一致。而據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年中國前100大開發(fā)商的購地開支降幅為57%。

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