硅料紅利過后，千億通威終于要“徹底”一體化

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者曹恩惠 上海報(bào)道

硅料價(jià)格持續(xù)下跌，致使通威股份（600438.SH）也難逃凈利潤增速下滑的狀況。

8月21日晚間，通威股份發(fā)布的半年報(bào)顯示，今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入740.68億元，同比增長22.75%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤132.70億元，同比增長8.56%。

(資料圖)

與過去兩年相比，通威股份的營收和凈利潤增速有所放緩。并且在今年第二季度，該公司的單季度凈利潤同比甚至下滑。不過，硅料紅利減弱下，通威股份選擇強(qiáng)化一體化，繼續(xù)發(fā)力全產(chǎn)業(yè)鏈制造環(huán)節(jié)。

在發(fā)布半年報(bào)的同時(shí)，通威股份連拋兩項(xiàng)百億投資，將分別在樂山市峨眉山市和五通橋區(qū)各建年產(chǎn)16GW拉棒、切片和電池片項(xiàng)目。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，早在兩三年前，該公司曾宣布與友商共同投資硅片環(huán)節(jié)。但隨著其在組件產(chǎn)能日益擴(kuò)大，友商亦成競爭對(duì)手，通威股份最終選擇獨(dú)立下場投建硅片，“徹底”一體化。

上半年凈利潤穩(wěn)住增長勢(shì)頭

今年以來，由于硅料價(jià)格持續(xù)大跌，硅料企業(yè)的紅利期漸遠(yuǎn)。此前，頭部硅料企業(yè)大全能源和新特能源發(fā)布的半年報(bào)顯示，上半年凈利潤無一例外同比下滑。

作為目前產(chǎn)能最大的硅料企業(yè)，通威股份上半年的業(yè)績備受關(guān)注。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，該公司營收和歸屬于上市公司股東的凈利潤同比實(shí)現(xiàn)增長，穩(wěn)住了向上的勢(shì)頭。但其增速放緩——今年上半年，通威股份扣非后實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為126.20億元，同比增長1.02%。

第二季度，通威股份的業(yè)績受產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)的影響更為明顯。根據(jù)財(cái)報(bào)，在單季度營收擴(kuò)大的情況下，該公司凈利潤環(huán)比和同比均有所下降，為46.69億元。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)（下稱硅業(yè)分會(huì)）披露的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，國內(nèi)單晶致密料的成交均價(jià)由年初的17.62萬元/噸降至6月末的6.57萬元/噸，降幅達(dá)62.71%。這其中，因春節(jié)后成交量上升，一季度硅料價(jià)格一度漲至21萬元/噸。此后，隨著產(chǎn)能的釋放，供給上升，硅料價(jià)格大幅下滑。僅在第二季度，硅料價(jià)格則由20.67萬元/噸持續(xù)下探，單季度降幅高達(dá)68.21%。

作為核心業(yè)務(wù)，通威股份上半年硅料市場份額有所擴(kuò)大。根據(jù)半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)高純晶硅銷量17.77萬噸，同比增長64%，國內(nèi)市占率達(dá)到30%左右。值得一提的是，該公司硅料降本有所成效，目前其目前生產(chǎn)成本已降至4萬元/噸以內(nèi)。

規(guī)模效應(yīng)下，通威股份還向上游進(jìn)一步拓展產(chǎn)業(yè)鏈。該公司在半年報(bào)中表示，年內(nèi)其在包頭市達(dá)茂旗和廣元市蒼溪縣分別規(guī)劃建設(shè)30萬噸和40萬噸工業(yè)硅項(xiàng)目，其中一期項(xiàng)目均擬于2024年底前建成投產(chǎn)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者綜合公開信息測(cè)算，未來三年內(nèi)，通威股份多晶硅產(chǎn)能預(yù)計(jì)將突破100萬噸。而在2024年，其產(chǎn)能將率先突破82萬噸，體量領(lǐng)先。

需注意的是，隨著N型技術(shù)加速迭代，N型硅料的需求或許有望支撐硅料企業(yè)一段時(shí)間的利潤水平。截至8月16日，硅業(yè)分會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)周國內(nèi)N型料成交均價(jià)為8.46萬元/噸，相較于單晶致密料存在每噸0.7萬元的差價(jià)。對(duì)此，通威股份在半年報(bào)中稱，“N/P硅料價(jià)差進(jìn)一步拉大，公司順應(yīng)市場需求變化，快速提升N型料的市場供應(yīng)，N型產(chǎn)品銷量同比增長447%。”

事實(shí)上，硅料價(jià)格難以再現(xiàn)往日高光時(shí)刻，通威股份在該業(yè)務(wù)上的盈利能力變?nèi)醪豢杀苊狻|吳證券測(cè)算，其報(bào)告期內(nèi)硅料單噸凈利約5萬，盈利逐漸下降。

因而，對(duì)于這家硅料龍頭而言，一體化是必然選擇。

下場單干 一體化終“徹底”

在發(fā)布半年報(bào)的同時(shí)，通威股份連拋兩項(xiàng)擴(kuò)產(chǎn)，投資金額均達(dá)到100億元。

公告顯示，通威股份把兩大年產(chǎn)16GW的拉棒、切片和電池片項(xiàng)目均落戶樂山——一處在峨眉山經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，項(xiàng)目力爭2024年底建成投產(chǎn)，2025年底達(dá)產(chǎn)；另一處在五通橋區(qū)新型工業(yè)基地光伏產(chǎn)業(yè)園區(qū)，同樣預(yù)計(jì)在2024年底投產(chǎn)、2025年底達(dá)產(chǎn)。

對(duì)于這兩個(gè)投資項(xiàng)目，通威股份表示，將繼續(xù)強(qiáng)化圍繞高純晶硅、拉棒及切片、高效太陽能電池、高效太陽能組件等核心環(huán)節(jié)為一體的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)。而在外界看來，經(jīng)此兩大項(xiàng)目后，通威股份的一體化將更為“徹底”。

三年前，當(dāng)光伏行業(yè)內(nèi)對(duì)于專業(yè)化分工的論調(diào)還在維系時(shí)，通威股份彼時(shí)通過與友商合作來布局拉棒、切片環(huán)節(jié)。

率先達(dá)成合作的是天合光能。

2020年11月份，通威股份發(fā)布公告，稱與天合光能達(dá)產(chǎn)合資協(xié)議，在包頭、樂山、成都分別共同投資年產(chǎn)4萬噸高純晶硅項(xiàng)目、年產(chǎn)15GW拉棒項(xiàng)目、年產(chǎn)15GW切片項(xiàng)目、年產(chǎn)15GW高效晶硅電池項(xiàng)目。這其中，年產(chǎn)15GW拉棒項(xiàng)目位于樂山市五通橋區(qū)，總投資50億元，由永祥股份或其子公司、天合光能成立的項(xiàng)目公司作為投資主體；年產(chǎn)15GW高效晶硅電池及切片項(xiàng)目位于成都市金堂縣，總投資60億元，由以通威太陽能、天合光能成立的項(xiàng)目公司作為投資主體。

按照既定的規(guī)劃，上述兩大項(xiàng)目應(yīng)于2022年3月份實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)。即在宣布前述兩大年產(chǎn)16GW的樂山項(xiàng)目時(shí)，通威股份應(yīng)已具備年產(chǎn)15GW拉棒和切片產(chǎn)能。

今年1月份，通威股份投資者互動(dòng)平臺(tái)上稱，硅片環(huán)節(jié)現(xiàn)有15GW拉棒+切片產(chǎn)能，均在穩(wěn)定生產(chǎn)中。

此外，在2021年2月份，通威股份還把晶科能源拉入合作圈，就共同投資年產(chǎn)4.5萬噸高純晶硅項(xiàng)目、年產(chǎn)15GW硅片項(xiàng)目，以及開展相應(yīng)供應(yīng)鏈合作達(dá)成共識(shí)。這其中，在硅片項(xiàng)目上，通威股份按30%股權(quán)比例戰(zhàn)略參股晶科能源15GW硅片項(xiàng)目公司。

有意思的是，在這份合作協(xié)議中，通威股份提及了“共同打造專業(yè)分工、錯(cuò)位發(fā)展、相互協(xié)作的行業(yè)發(fā)展生態(tài)”的觀點(diǎn)。

然而，自通威股份持續(xù)向下游大力擴(kuò)產(chǎn)組件產(chǎn)能之日起，僅通過參股、合作的方式已無法滿足其拉棒、切片環(huán)節(jié)的需求。因此，該公司下場單干硅片則在意料之中。

根據(jù)半年報(bào)，通威股份稱目前鹽城25GW和金堂16GW高效組件項(xiàng)目已全面投產(chǎn)，公司組件年產(chǎn)能提升至55GW。于是，該公司也已經(jīng)形成從硅料、拉棒、切片、電池片、組件以及電站全覆蓋的一體化產(chǎn)業(yè)鏈。

至此，大象已轉(zhuǎn)身。

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