裁撤賣方研究團隊？東亞前海：與事實嚴重不符

在公募基金交易傭金費率或將大幅下滑的背景下，近一周，一些券商要縮編研究所的消息不斷流傳。

日前網絡有消息稱，東亞前海證券宣布要裁撤整個賣方研究團隊。對此，公司方面回應稱，網上的傳言與事實嚴重不符。

不過，種種跡象顯示，近期東亞前海研究所在市場上的活躍度較之以往有明顯的降低。

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某知情人士向《每日經濟新聞》記者表示，網上關于東亞前海證券裁撤研究團隊的說法，與公司近期的高層變動有關，公募基金降費因素也是催化劑。

值得關注的是，2021年、2022年東亞前海證券已經連續兩年虧損。2022年公司虧損擴大至1.64億元。具體而言，2022年，東亞前海實現營業收入2.91億元，同比減少23.22%，但營業成本達到4.55億元，同比增長4%，其中業務及管理費高達4.53億元，大幅吞噬了利潤。

被曝退出賣方研究業務

最近有傳言稱，東亞前海證券最近宣布要裁撤整個賣方研究團隊（但保留研究牌照），并給研究業務的員工一定時間選擇是否轉崗，或者去找別的工作。此消息在最近兩天內在網絡上引發了不少傳播。

對此，《每日經濟新聞》記者向東亞前海證券方面進行了求證，公司方面給予的回復是：公司目前沒有作出過要裁撤整個研究團隊的決定，網上的傳言與事實嚴重不符。

公開信息顯示，東亞前海證券2020年12月公司獲批證券投資咨詢業務牌照，研究所籌建成立，并在短時間內通過行業常見的“招兵買馬”的方式引進了一批首席分析師，并由賀燕青擔任研究所所長。

2022年上半年，由于金股組合表現突出，東亞前海研究所一度聲名鵲起。據媒體報道，彼時東亞前海研究所分析師隊伍全面地覆蓋了總量、大消費、新能源、大周期、TMT等五大方向的20個細分子行業。

不過，從證券業協會官網披露的信息來看，原東亞前海研究所宏觀、固收組組長鄭嘉偉，電新組長王興網，地產產業鏈組長金文曦，電子行業組長趙翼，通信組組長韓娜，計算機組長李曉彤等一眾首席已不在東亞前海任職。今年6月東亞前海原副所長倪華在離職后轉投某私募機構的消息也曾引發一定關注。

另外，種種跡象顯示，近期東亞前海研究所在市場上的活躍度明顯降低。慧博投研資訊顯示，東亞前海最近一份研報發布時間是7月11日，6~7月只發布了10余份研報，頻率明顯低于5月之前。Choice數據同樣顯示，東亞前海最近一份研報發布于7月11日，6~7月總共只發布了13份研報，而5月發布了40余份研報，4月則發布了60余份研報。東亞前海證券研究微信公眾號6月以來僅更新了兩篇文章，更新頻率較之前明顯放緩，最近的一次發布于7月4日。從賣方行業常用的網絡路演平臺進門財經來看，東亞前海證券最近的一次路演時間為7月18日。

國家企業信用信息公示系統顯示，近日，東亞前海證券進行了工商變更，公司總經理由田洪變為湯慶文。東亞前海證券官網也更新了高管信息，湯慶文目前除了擔任總經理外，還兼合規負責人。

從證券業協會披露的信息來看，從2017年9月算起，田洪在東亞前海證券總經理崗位任職將近6年。

券商研究所頻傳將縮編

在公募基金交易傭金將下降的背景下，近階段已有部分券商被傳出要縮編研究所。

6月上旬，行業排名前20的2家券商研究所同時傳出將引入“末位淘汰制”。

除了上述東亞前海研究所的傳聞之外，這幾天還有消息稱滬上知名券商針對研究所出臺“優化方案”，年底優化三成研究員。此次傳聞涉及兩家上海知名大型券商。不過記者在向這兩家券商研究所內部的行業首席求證時，雙方均對上述傳聞予以否認。

業內有觀點認為，在公募基金交易傭金費用可能大幅下降的背景下，賣方研究行業已有的過剩現象將格外凸顯，一些券商研究所為了縮減成本將不得不裁員縮編。

中金公司4月發布的研報顯示，2022年，公募機構股票成交額同比下降12%至25萬億元（雙邊），對應分倉傭金規模同比下降15%至189億元，而從廣義來看，包含社保委外、基金專戶、保險公司等傭金收入在內的席位租賃收入同比下降11%至225億元。2022年公募基金分倉傭金占總體席位租賃收入的比例高達84%。

由此可以看出，盡管近年來賣方研究行業不斷拓展公募基金以外的收入渠道，但是目前來自公募基金的傭金收入仍然是賣方研究行業的最主要收入來源。

隨著常年總體不變的萬分之8左右的分倉傭金費率可能迎來大幅下調，業內擔憂，此前多年呈趨勢性增長的分倉傭金蛋糕尺寸或將隨之收縮。此外，以往作為分倉傭金主要來源的主動管理型基金的式微，也給賣方行業帶來了另一層壓力。

據中金公司研報統計，雖然2020~2022年證券行業公募分倉傭金平均收入占行業營收比重4%，整體占比有限，但對于部分中型特色券商是重要盈利支撐。從2020年至2022年的平均值來看，行業內有10余家券商公募分倉傭金收入占稅前利潤的比重超過10%，其中長江證券、東北證券、中泰證券、方正證券的相關比重不低于20%。

那么在公募降傭降費背景下，券商對于賣方研究業務的態度是否將發生變化？記者注意到，近期各路機構在對多家券商的調研時共同關注了這個話題。

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