華潤材料（301090）上半年產(chǎn)銷率113.68%，國內(nèi)市場增速回升

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聚酯瓶片龍頭華潤材料（301090）近期公布中期業(yè)績，上半年收入約90.4億元，同比增長12.12%，凈利潤約3.21億元，同比下降25.64%。

核心業(yè)務(wù)聚酯瓶片上半年收入約84.3億元，增長約25.83%，仍表現(xiàn)較強增長態(tài)勢。其中中國大陸銷售收入占比為70%，海外占比為30%。國內(nèi)市場貢獻了大部分營收。今年國內(nèi)屬于疫情后復(fù)蘇，消費需求是呈現(xiàn)逐漸向好趨勢。而國外則是利率上升去通脹的大環(huán)境，經(jīng)濟增速有所放緩，壓抑了整體需求水平。例如，中期財報披露，國內(nèi)聚酯瓶片1-6月出口總量至238萬噸附近，同比增長3.5%，較去年同期增幅下滑明顯。

產(chǎn)銷量方面，華潤材料上半年聚酯瓶片產(chǎn)量110.94萬噸，增長21.64%；銷量126.12萬噸，增長35.82%，產(chǎn)銷率高達113.68%。國內(nèi)聚酯瓶片市場CR4的占比接近80%，華潤材料作為頭部玩家，近幾年產(chǎn)銷率均超過100%，顯示出了強競爭力。目前公司瓶片產(chǎn)能已經(jīng)達約210萬噸/年，擁有常州、珠海兩個生產(chǎn)基地，規(guī)模優(yōu)勢不斷凸顯，在上半年激烈的競爭環(huán)境下依舊保持了高水平的產(chǎn)銷率。

收入和產(chǎn)銷量增速均表現(xiàn)不俗，進一步看成本、費用方面。中期成本增長14.75%，增速高于收入增速2.63pct。此外，上半年聚酯瓶片行業(yè)產(chǎn)能增加明顯，產(chǎn)品價差空間受到了壓縮（毛利收窄），下游也出現(xiàn)一定觀望情緒，導(dǎo)致利潤端承壓。按照財報中描述，上半年國內(nèi)聚酯瓶片行業(yè)新增加約165萬噸產(chǎn)能，基數(shù)至1396萬噸，增速約13.4%。海外方面，歐美經(jīng)濟復(fù)蘇遇到瓶頸，需求走弱，也對量價形成一定拖累。

對于后市的行業(yè)供需關(guān)系和產(chǎn)能供給情況變化仍需要觀察。我國聚酯瓶片產(chǎn)能位居世界第一，占比超35%，且行業(yè)集中度亦較高，頭部企業(yè)在全球市場都有很強競爭力。而且，海外新裝置規(guī)模效應(yīng)處于劣勢，并存在大量老舊裝置處于加速淘汰中，對于國內(nèi)的新增產(chǎn)能是有足夠的消化空間的。短期高利率環(huán)境，壓抑了全球經(jīng)濟增速，但美國加息周期也接近尾聲，此后需求復(fù)蘇也會是大概率事件。

新材料業(yè)務(wù)方面，華潤材料近年持續(xù)發(fā)力PETG特種聚酯、PET泡沫、高性能熱塑復(fù)合材料等領(lǐng)域。其中珠海年產(chǎn)10萬噸一期5萬噸PETG去年已投產(chǎn)，目前銷量正穩(wěn)步提升，下游應(yīng)用成功進入了化妝品包裝、日化產(chǎn)品、薄膜、板材、片材等多個領(lǐng)域。PETG是一種新型聚酯材料，國內(nèi)外需求均呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，市場空間巨大。而且，就供給來說，我國PETG主要還依賴進口，美韓相關(guān)企業(yè)壟斷了PETG市場大部分份額。華潤材料通過長期研發(fā)PETG已取得一定進展，產(chǎn)品質(zhì)量、穩(wěn)定性及市場份額均不斷提升。

其他如應(yīng)用于風(fēng)電領(lǐng)域的PET泡沫、新能源底護板的復(fù)合材料等也均開始了小批量供貨，相關(guān)下游應(yīng)用場景也在不斷拓寬。相信在創(chuàng)新驅(qū)動指引下，公司新材料業(yè)務(wù)的幾個產(chǎn)品線皆有望成為新的業(yè)績增長點。

總體來說，華潤材料上半年業(yè)績整體表現(xiàn)穩(wěn)健，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)延續(xù)高增，規(guī)模優(yōu)勢領(lǐng)先。近年產(chǎn)銷率均高于100%，2022年新增50萬噸產(chǎn)能已經(jīng)完全消化，龍頭的整合能力可謂出眾。尤其新材料產(chǎn)品方面正加速商業(yè)化，銷量穩(wěn)步提升，成長空間值得期待。

本文來源：財經(jīng)報道網(wǎng)

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