東吳證券：認房不認貸”并非政策終點 信心的重塑仍需更多組合拳

智通財經APP獲悉，東吳證券發布研究報告稱，此次廣深放開“認房不認貸”將構成板塊的重要催化，政策的首次兌現將顯著提振市場信心，市場將對北京、上海跟進及后續其他政策充滿期待，板塊也將在這種期待中獲得估值的持續修復。在本輪調整中城市布局更優、投資更為積極、銷售逆勢增長的公司有望獲得更大的上漲空間。預計今年9、10月的銷售將迎來一定程度的修復，但銷售的持續性仍需觀察后續政策跟進的力度。

推薦：招商蛇口(001979.SZ)、越秀地產(00123)、華發股份(600325.SH)、濱江集團(002244.SZ)。此外，建議關注城中村改造的相關標的，推薦：城建發展(600266.SH)、珠江股份(600684.SH)。

(資料圖)

事件：8月30日，廣州市人民政府辦公廳和深圳市住房和建設局、中國人民銀行深圳市分行、國家金融監督管理總局深圳監管局分別發布兩市《關于優化我市個人住房貸款中住房套數認定標準的通知》。通知要求，居民家庭(包括借款人、配偶及未成年子女)申請貸款購買商品住房時，家庭成員在我市名下無成套住房的，不論是否已利用貸款購買過住房，銀行業金融機構均按首套住房執行住房信貸政策。即廣州、深圳兩市正式開始執行“認房不認貸”。

東吳證券主要觀點如下：

政策預期進入兌現期，北京上海跟進可期。

廣州和深圳“認房不認貸”終于在市場的翹首以盼中落地。8月25日三部門聯合推動落實購買首套房貸款“認房不用認貸”納入“一城一策”工具箱，廣州、深圳積極落實成為首批跟進城市，可以預見的是北京和上海也將在不久之后有所跟進。從落地城市的順序上，也基本符合該行之前“與市場情況逆序”的判斷。

認房不認貸”并非政策終點，信心的重塑仍需更多組合拳。

近期市場對于地產政策的關注度大部分都集中在“認房不認貸”上，“認房不認貸”后將明顯提升市場活躍度，也能夠在一定程度上帶動部分剛需和改善性需求入市。在第一步放開“認房不認貸”后，該行也期待未來還能迎來更多有效改善市場情緒的政策組合拳，包括但不限于：普通住房認定標準的上修、首套房房貸利率的下調、二套房首付比例的下調，甚至是有限的放松限購。此外還需要配合針對房企融資端的信貸支持政策，供、需兩端的同時發力方能幫助市場更快恢復良性發展。

短期銷售將有所恢復，投資及新開工端仍需耐心等待。

該行預計放開“認房不認貸”將釋放部分被限制的剛需和改善性需求在近期入市，疊加季節性因素，預計今年9、10月的銷售將迎來一定程度的修復，但銷售的持續性仍需觀察后續政策跟進的力度。根據過往周期的經驗，銷售的恢復傳導至投資和新開工端一般仍需至少2個季度的時間，此次投資和新開工的恢復預計將滯后更多時間。

風險提示：房地產調控政策放寬不及預期;行業下行持續，銷售不及預期;行業信用風險持續蔓延,流動性惡化超預期。

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