出人意料 8月LPR非對稱降息 存量房貸利率下調(diào)進程有望加快

8月貸款市場報價利率（LPR）報價調(diào)整超出市場預期迎來非對稱下降，其中1年期LPR下降10個基點，5年期以上LPR“按兵不動”。

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8月21日，人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了新一期LPR報價，其中，1年期品種報3.45%，上月為3.55%，下降10個基點；5年期以上LPR為4.2%，上月為4.2%，維持不變。市場分析認為，5年期以上LPR按兵不動或是為接下來包括存量房貸利率調(diào)整等政策出臺預留空間。

■新快報記者 范昊怡 何璐詩

●1年期LPR下調(diào)有利于增強對實體經(jīng)濟支持

LPR在連續(xù)9個月持平后，于6月下調(diào)10個基點，1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%。本月15日，央行意外“降息”，MLF(中期借貸便利)利率下調(diào)15個基點至2.50%，7天期逆回購利率下調(diào)10個基點至1.80%。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，8月15日，各類政策利率下降，特別是1年期MLF利率下降15個基點，已經(jīng)預示著本月LPR將大概率下降。今年以來銀行持續(xù)降低存款利率、壓降負債成本，有條件穩(wěn)住甚至減少加點，這是本月LPR下降的直接原因。經(jīng)濟恢復勢頭不穩(wěn)固、市場主體融資需求較弱，是本月LPR下降的根本原因。

8月18日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會日前聯(lián)合召開電視會議指出，要繼續(xù)推動實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降，規(guī)范貸款利率定價秩序，統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關(guān)系。發(fā)揮好存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用，增強金融支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性，切實發(fā)揮好金融在促消費、穩(wěn)投資、擴內(nèi)需中的積極作用。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，1年期LPR下調(diào)10個基點，低于本月MLF利率降幅，這或出于接下來在引導企業(yè)和居民融資成本穩(wěn)中有降過程中，需要保持銀行凈息差處于合理水平等考慮，從而有利于增強商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。

有分析指出，隨著1年期LPR的下調(diào)，未來商業(yè)銀行存款利率下行的可能性也進一步增大，按照存款利率市場化調(diào)整機制，10年期國債收益率和1年期LPR是存款利率定價的重要參考標準，對應商業(yè)銀行存款利率存在調(diào)降空間。

●5年期LPR不變?yōu)榇媪堪唇依收{(diào)整留空間

值得關(guān)注的是，本月5年期以上LPR報價維持不變，同樣不在市場預期之內(nèi)。

方正證券指出，本次5年期LPR下調(diào)落空，并不意味著央行地產(chǎn)調(diào)控態(tài)度的轉(zhuǎn)變。銀行自身因為負債成本和維持合理利潤是本次LPR不調(diào)整的重要影響因素。

“5年期以上LPR報價‘按兵不動’主要是為給存量按揭利率調(diào)整預留空間。”中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，在當前居民投資和資產(chǎn)配置行為發(fā)生改變、新發(fā)放住房貸款利率已實現(xiàn)大幅下調(diào)，但效果較為有限的情況下，存量按揭利率調(diào)降能夠更好地起到穩(wěn)預期、穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)信用的作用，且能夠通過降低貸款置換行為，減少空轉(zhuǎn)套利風險，規(guī)范市場秩序。

“5年期利率保持不變，說明側(cè)重點在于對此前既有的降息動作要積極消化。今年6月份5年期LPR出現(xiàn)了10個基點的下調(diào)，當前正處于對此類既有政策消化的關(guān)鍵期。后續(xù)也還是有下調(diào)的空間，但關(guān)鍵要看三季度整個經(jīng)濟形勢的復蘇態(tài)勢。”易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進告訴記者，此次5年期LPR雖然沒有變化，但各地還可以積極利用一項工具，即“房貸利率下限下調(diào)”工具降低房貸等工作推進，預計后續(xù)一些城市從降低房貸利率的角度，會啟動這項工具，這也會使得實際認購一二手房的利率下降。

嚴躍進進一步表示，“此次數(shù)據(jù)發(fā)布前，央行等三部門召開了電視會議，也明確了優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)信貸政策。這也說明房貸政策寬松依然是大方向，各地也依然會有積極的動作，包括降低房貸利率。而且此類降低，無論是增量還是存量的貸款，都有可能進一步下調(diào)。”

●首套房貸利率已接近歷史最低下限水平

據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，全部343個城市中，100個城市下調(diào)或取消了首套房貸利率下限。根據(jù)中指監(jiān)測，部分城市首套房貸利率降至3.6%，已接近歷史最低下限水平。

中指研究院認為，整體來看，LPR下調(diào)空間或已不大，未來或許更多房價調(diào)整壓力大的城市通過下調(diào)加點數(shù)來降低房貸利率，降低購房成本。

另外，存量房貸利率下調(diào)進程有望加快，從而釋放居民消費潛力。“短期來看，一線城市政策優(yōu)化方向或包括優(yōu)化‘認房又認貸’、降低二套首付比例、優(yōu)化部分區(qū)域限購、降低交易稅費、調(diào)整普宅認定標準等，若實質(zhì)性政策盡快落地執(zhí)行，一線城市房地產(chǎn)市場活躍度有望提升，從而對整體市場情緒產(chǎn)生積極帶動，穩(wěn)定市場預期。若一線城市政策出臺節(jié)奏較慢或力度較小，預計市場預期將進一步走弱，短期房地產(chǎn)市場調(diào)整態(tài)勢或延續(xù)。”

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