樂觀情緒降溫，美股短期調整還未到位？科技股或進一步回調

多重利空沖擊下，近期美國股市上漲勢頭出現裂痕。

市場人士分析，惠譽調降美國主權信用評級和一系列國債發行計劃給利率帶來新壓力，從而抑制了對美國經濟走向的一些樂觀情緒，股市因此承壓，尤其是對利率敏感的成長型股。

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鑒于大盤指數中高市值科技股所占權重之大，不少市場人士擔憂，這些股票若進一步回調，可能演變成一波幅度更大、范圍更廣的拋售。

上周，以科技股為主的納斯達克100指數自3月份以來首次跌破50日移動均線，并且過去兩周累計跌幅創下去年12月份以來的最高水平。被視為全球資產定價之“錨”的10年期美債收益率略有回落但仍處高位，至4.168%，此前一周曾創去年11月以來的最高水平4.206%。

“這（美國國債收益率上升）令股市受到驚嚇。”富國銀行股票策略主管克里斯·哈維（Chris Harvey）向第一財經記者表示，上周市場對微軟、奈飛、特斯拉、優步和美國超微公司等公司的負面反應 “表明樂觀情緒有所降溫”，在10年期美債收益率回落至4.05%的前阻力位以下之前，股市情緒可能依然低迷。

科技股面臨進一步回調風險

FactSet數據顯示，當地時間9日，追蹤納斯達克100指數的交易所交易基金（ETF）Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ）收盤跌破50日移動均線，為3月10日以來首次。截至11日收盤，該指數過去兩周累計下跌4.8%，根據道瓊斯市場數據（Dow Jones Market Data），這是自去年12月23日以來的連續兩周跌幅最高紀錄，當時其在兩周內累計下跌了5%。幾乎貢獻美股上半年所有漲幅的七支權重科技股中，蘋果公司、英偉達、微軟和特斯拉上周的收盤價也均處于各自的50日均線水平之下。

BTIG首席技術分析師克林斯基（Jonathan Krinsky）在一份研報中稱，QQQ和其他幾種以科技股為主的熱門ETF正接近“成交量口袋區”(volume pocket)，面臨迫在眉睫的進一步回調風險。

克林斯基稱，對過去三年量價數據的分析表明，基于歷史量價情況，QQQ如果持續低于368美元，將很容易遭受更快速的拋售。股票分析師使用歷史量價數據來分析特定證券可能出現的支撐位和阻力位。

量價指標衡量的是特定證券在一定時期內一段價位區間的交易量。克林斯基在分析中回顧了過去三年的情況。

他補充道，從4月底到6月中旬，QQQ在六周內累計上漲約16%，反轉以同樣快、甚至更快的速度發生的可能性由此上升。根據FactSet的數據，截至上周收盤，QQQ今年以來累計上漲約38.5%。

9月議息會議季是拐點？

哈維對第一財經記者表示，目前公用事業、大宗商品和低波動性股票等避險類股票“已被推向超賣的技術水平”。同時，“高貝塔指數（波動性高于整體股市平均水平的股票組成的市場指數）雖然有所反彈，但還沒有達到2021年的泡沫水平。這表明許多人已經‘沖到了船的一邊’，超賣反彈正在醞釀之中。”他說道。

“不過，我們并不認為我們即將迎來拐點。”哈維進一步說道，“這個拐點可能會在夏季過后、當日程表排滿時出現，也就是9月份的會議季，屆時預計又會掀起樂觀、尋求風險的浪潮。”

自5月底以來，美股市場廣度逐漸改善，更多的行業加入上漲行列，分歧點在于，如果大型科技股的漲勢進一步瓦解，是否會拖累整體市場走低，或者是否會有其他類股力挽狂瀾，對股市形成支撐。經過上個月所謂的“特殊再平衡”調整之后，前述幾支權重科技股合計占到納斯達克100指數成分股總市值的40%。

Sierra Investment Management首席投資官奧賓（James St. Aubin）表示，看起來市場參與者似乎已愿意輪動到市場中估值相對較低的其他領域。“領跑者顯露疲態，但落后者正迎頭趕上。”但奧賓補充道，如果資金全面流出，轉向現金和債券，股市前景將趨于黯淡。

EPFR Global的數據顯示，截至8月9日的一周，美國債券基金吸引58億美元流入；美國股市則出現三周來首次資金流出，規模達16億美元。

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