左手救市右手QT，美聯儲資產負債表增加還是減少？

美聯儲縮表已經有一段時間，而近期又在為美國出現流動性危機的銀行注入資金。一進一出，美聯儲的資產負債表是增加還是減少？

(資料圖)

美聯儲今天公布的截至周三的資產負債表顯示，美聯儲在多大程度上向美國銀行提供了利率約為4.75%的緊急貸款和抵押品，以及向FDIC貸款了多少。FDIC的任務是救助硅谷銀行和簽名銀行的所有儲戶，簽名銀行上周末倒閉。

從歷史上看，每一次美聯儲祭出加息縮表的組合拳時，一定會出現以下危機。現在，危機出現在美國本土的銀行系統。

上周日，美聯儲宣布的銀行定期融資計劃（BTFP）和“其他信貸延期”，作為對銀行的流動性支持和FDIC對儲戶的救助的一部分。數據顯示，折現窗口增加1530億美元。這種所謂的初級信貸允許銀行用抵押品以4.75%的利率借入，增加了1480億美元，從一周前的50億美元飆升到今天的1530億美元。

這對銀行來說是昂貴的錢，而且需要抵押品，所以如果銀行能夠避免的話，不會以這個利率長期借款，而且往往會很快償還這些貸款。而現在美國銀行對這樣利率的現金大規模借貸，是因為現在非常需要現金。因為上周晚些時候和本周，隨著硅谷銀行倒閉，儲戶們正在想方設法提現。

就整體存款額而言，現在與金融危機期間的規模不能相提并論。2008年，存款總額達到6.7萬億美元；2023年3月初，存款總額為17.6萬億美元，是2008年水平的2.6倍多。

銀行定期融資計劃（BTFP）方面，增加了120億美元。美聯儲周日宣布的新舉措，根據這一計劃，銀行可以以固定利率借入最長一年的貸款，利率與一年期隔夜指數互換利率加10個基點掛鉤，目前約為4.6%。銀行必須提供按票面價值計價的抵押品。

需要注意的是，為了符合條款清單的條件，抵押品必須“自2023年3月12日起歸借款人所有”。因此，銀行不能以市場價格購買證券，并將其作為票面價值的抵押品。

整體而言，貼現窗口貸款增加1480億美元，BTFP融資增加120億美元，相當于銀行在過去七天從美聯儲獲得的1600億美元新貸款。

“其他信貸延期”方面，增加1420億美元。向聯邦存款保險公司旗下的新銀行發放貸款，這些銀行是聯邦存款保險委員會為覆蓋簽名銀行和硅谷銀行的所有儲戶而設立的。FDIC將破產銀行的所有資產和存款轉移到這些新銀行。隨著FDIC出售資產，并用出售資產的收益償還貸款，這一金額將下降。

美聯儲流動性互換操作為4.7億美元，無變化。有了這項貸款，如果其他央行需要美元流動性，它們可以用本幣兌換美元來支持自己的銀行。

與此同時，美聯儲每月縮表的操作仍在繼續。總而言之，通過一系列的救市和QT操作，美聯儲資產負債表上的總資產又增加了2970億美元！

關鍵詞：