2022年貿(mào)易順差創(chuàng)歷史新高

2022年經(jīng)濟(jì)受到多重壓力，一波三折、探底下行，但仍有不少亮點，比如外貿(mào)領(lǐng)域貿(mào)易順差創(chuàng)歷史新高，這反映出中國制造的優(yōu)勢。單月數(shù)據(jù)上，海外階段性的補(bǔ)庫完成導(dǎo)致我國出口趨勢性放緩，疊加國內(nèi)12月疫情闖關(guān)高峰導(dǎo)致生產(chǎn)階段性放緩均拖累12月的出口景氣。進(jìn)口跌幅收斂主要是受到季節(jié)性因素的影響。2022年全年出口增速為7.0%、進(jìn)口增速為1.1%，貿(mào)易差額增速為30.9%，全年貿(mào)易差額為8776億美元。預(yù)計2023年全球經(jīng)濟(jì)將會出現(xiàn)東升西降的局面，今年中國出口增速會弱于進(jìn)口增速，貿(mào)易順差也可能會進(jìn)一步收斂。

2022年12月份，中國出口金額（美元口徑）同比增長-9.9%（Wind一致預(yù)期-10.4%），11月為-8.7%；進(jìn)口金額（美元口徑）增長-7.5%（Wind一致預(yù)期-8.6%），11月為-10.6%；貿(mào)易差額為780.1億美元。

▍出口跌幅擴(kuò)大符合預(yù)期。

【資料圖】

我們在《2022年12月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)前瞻—疫情闖關(guān)高峰時期，經(jīng)濟(jì)增長階段性承壓》（2023-1-3）中提到海外進(jìn)口企業(yè)庫存高企，階段性的補(bǔ)庫完成將導(dǎo)致我國出口趨勢性放緩，同時疊加國內(nèi)12月處于疫情闖關(guān)高峰階段，國內(nèi)到崗率不足和生產(chǎn)階段性放緩均會拖累出口景氣。12月出口增速為-9.9%（我們在上述前瞻報告中預(yù)測為-10%）。短期內(nèi)出口的邏輯基本不變，后續(xù)可能會受到國內(nèi)生產(chǎn)恢復(fù)和基數(shù)因素影響呈現(xiàn)出月度數(shù)據(jù)的波動。

我們從11月開始提示，高頻數(shù)據(jù)方面八大港口集裝箱吞吐數(shù)據(jù)對出口的指導(dǎo)性在下降，因為目前外貿(mào)空箱同比保持增長，重箱同比下降。因此我們建議當(dāng)前階段更多參考運(yùn)價的數(shù)據(jù)判斷出口景氣。上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)12月較11月下降了10%左右，顯示外貿(mào)景氣還在放緩。

分國別/地區(qū)來看，12月中國對美國、歐盟、日本、東盟的出口增速分別為-19.5%、-17.5%、-3.3%、7.5%，其中對歐盟的出口增速回落最多為6.9個百分點，僅對東盟的出口增速還保持了正增長。對歐盟出口增速的回落也主要是因為歐盟區(qū)域內(nèi)內(nèi)需持續(xù)處于下降通道，但值得關(guān)注的是12月歐元區(qū)制造業(yè)PMI小幅改善，后續(xù)需繼續(xù)觀察是否已經(jīng)呈現(xiàn)階段性見底。

從主要出口商品來看，增速表現(xiàn)靠前的仍然是成品油、汽車、肥料、船舶、箱包、稀土、農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)等，拖累較為明顯是手機(jī)、自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備、高新技術(shù)產(chǎn)品等。結(jié)構(gòu)和此前的變化也較為相似。向后看，預(yù)計國內(nèi)疫情對生產(chǎn)端的擾動將逐漸消除，后續(xù)出口將主要受到外需變化的影響，短期來看一季度出口增速仍然有較大壓力。

▍季節(jié)性因素導(dǎo)致進(jìn)口增速跌幅收斂，后續(xù)還可能出現(xiàn)反復(fù)。

進(jìn)口方面，12月進(jìn)口增速為-7.5%，較上個月回升3.1個百分點。我們在《2022年12月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)前瞻—疫情闖關(guān)高峰時期，經(jīng)濟(jì)增長階段性承壓》（2023-1-3）中分析，從季節(jié)性因素來看，進(jìn)口增速有望出現(xiàn)低個位數(shù)負(fù)增長，但考慮到國內(nèi)12月受到疫情的影響內(nèi)需放緩，預(yù)計進(jìn)口增速約為-7%左右。我們一直也在提示對進(jìn)口增長的預(yù)測要更加側(cè)重考慮季節(jié)性因素，同時再結(jié)合對需求的判斷，此外韓國前20日的出口數(shù)據(jù)也對我國進(jìn)口增速的預(yù)期有比較好的參考效果。

從進(jìn)口國家/地區(qū)的增速表現(xiàn)來看，12月中國從美國、歐盟、日本、東盟、韓國的進(jìn)口增速分別為 -7.1%、 -13.5%、 -16.5%、 -7.7%、 -27%，中國從美國的進(jìn)口增速較上月變化不明顯，從非美地區(qū)的進(jìn)口增速分化較大，從日本的進(jìn)口增速表現(xiàn)最好，從東盟的進(jìn)口表現(xiàn)較差。

從行業(yè)上看，進(jìn)口增長較快的行業(yè)主要集中在肥料、飛機(jī)、紙漿、大豆、成品油等，進(jìn)口跌幅較大的行業(yè)主要是紡織紗線、自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備、液晶平板、美容化妝品等產(chǎn)品。

向后看，預(yù)計疫情擾動消退會后國內(nèi)需求將逐步復(fù)蘇，但出口景氣的回落也會拖累部分的進(jìn)口需求，結(jié)合季節(jié)性因素預(yù)計后續(xù)進(jìn)口增速還將有所波動。

▍2022年全年貿(mào)易差額維持30%以上高增長，貿(mào)易差額創(chuàng)歷史最高。

2022年全年出口增速為7.0%、進(jìn)口增速為1.1%，貿(mào)易差額增速為30.9%，全年貿(mào)易差額的增速為8776億美元，創(chuàng)歷史新高。考慮到2023年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計將會出現(xiàn)東升西降的局面，預(yù)計今年中國出口增速會弱于進(jìn)口增速，貿(mào)易順差也可能會進(jìn)一步收斂。

來源為金融界股票頻道的作品，均為版權(quán)作品，未經(jīng)書面授權(quán)禁止任何媒體轉(zhuǎn)載，否則視為侵權(quán)！

關(guān)鍵詞：