有色商品日報：鎳價或?qū)⒏呶徽鹗?鋅比價下行空間有限

：短線風(fēng)險偏好提升下銅價謹(jǐn)慎樂觀

隔夜銅震蕩上漲1.36%至8836美元/噸；SHFE主力2309合約上漲1.54%至70530元/噸。升貼水方面，7月28日LME0-3上漲3.99美元/噸至貼水37.01美元/噸；昨日國內(nèi)平水銅上漲20元/噸至155元/噸。庫存方面，昨日LME庫存增加3925噸至68350噸；SHFE倉單下降3449噸至12740噸；BC銅倉單維系在6244噸。宏觀方面，歐元區(qū)二季度GDP初值環(huán)比增長0.3%，超市場預(yù)期，較一季度負(fù)增長扭轉(zhuǎn)，軟著陸預(yù)期增強，結(jié)合美國衰退跡象減弱，海外宏觀情緒繼續(xù)呈現(xiàn)回暖跡象，且市場對歐美加息周期結(jié)束較為樂觀；國內(nèi)方面，經(jīng)濟提振政策頻出提振市場情緒。基本面方面，7月淡季預(yù)期下銅需求環(huán)比回落，但國內(nèi)庫存整體來看增庫有限，也給了市場一定信心，另外進口窗口持續(xù)關(guān)閉也影響進口預(yù)期，現(xiàn)貨偏緊張格局再現(xiàn)，內(nèi)外或存在一定反套機會。綜合來看，歐美經(jīng)濟衰退跡象同時減弱，疊加國內(nèi)政策預(yù)期提振市場情緒，宏觀處于內(nèi)外共振下的偏暖格局，短線風(fēng)險偏好提升下銅價謹(jǐn)慎樂觀，后期關(guān)注點放在國內(nèi)政策落地方面。

鎳：鎳價達到前高水平，或?qū)⒏呶徽鹗?/strong>

(資料圖片僅供參考)

隔夜LME鎳漲0.02%，漲0.64%。庫存方面，昨日LME鎳庫存減少6噸至37536噸；國內(nèi)SHFE倉單增加81噸至1757噸。升貼水來看，LME0-3月升貼水維持負(fù)數(shù)；進口鎳升貼水下降200元/噸至700元/噸。方面，上周不銹鋼社會總庫存周環(huán)比下降2.3%至100.3萬噸，以400系資源消化為主，下游需求還是以白色家電為主，且據(jù)產(chǎn)業(yè)在線預(yù)計9月空調(diào)仍將保持一定增速。新能源汽車方面，7月中上旬新能源車市場零售44.2萬輛，同比增長23%，環(huán)比下降2%；市場硫酸鎳成交偏弱，7月三元前驅(qū)體產(chǎn)量環(huán)比下降，邊際供應(yīng)大于需求。現(xiàn)貨升貼水延續(xù)下降，疊加低庫存給予支撐，鎳價達到前高水平，或?qū)⒏呶徽鹗帲ㄗh謹(jǐn)慎操作不宜追高。

：預(yù)計氧化鋁過剩格局繼續(xù)改善，維持偏強姿態(tài)運行

隔夜氧化鋁震蕩偏強，AO2311收于2908元/噸，漲幅0.83%，減倉1085手至92325手。震蕩偏強，AL2309收于18600元/噸，漲幅1.31%。持倉增倉1.96萬手至25.52萬手。現(xiàn)貨方面，氧化鋁SMM綜合價格漲至2872元/噸。鋁錠現(xiàn)貨升水10元/噸轉(zhuǎn)至平水，佛山A00報價18390元/噸，無錫A00貼水20元/噸。下游鋁棒加工費新疆包頭南昌廣東下調(diào)20-50元/噸，河南臨沂無錫上調(diào)10-40元/噸；鋁桿1A60持穩(wěn)，6/8系加工費上調(diào)19元/噸；鋁合金ADC12及A380持穩(wěn)，A356及ZLD102/104上調(diào)50元/噸。近期公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)上來看地產(chǎn)相關(guān)仍顯疲軟，政策端國內(nèi)繼續(xù)釋放刺激消費信號，疊加鋁錠社庫累庫不及預(yù)期和成本支撐給予鋁價一定上行助力。基本面上云南復(fù)產(chǎn)節(jié)奏順利推進，四川減產(chǎn)規(guī)模低于預(yù)期，鋁水比例下調(diào)，過剩預(yù)期逐步落實，這也反映在華南鋁錠升水格局和累庫壓力中。預(yù)計氧化鋁過剩格局繼續(xù)改善，維持偏強姿態(tài)運行；電解鋁弱勢累庫，待本輪上行驅(qū)動消化后轉(zhuǎn)向弱勢運行。

錫：空頭套保價位建議關(guān)注前高壓力位擇機布局

夜盤主力跌0.38%，報233080元/噸，2309持倉增加4，278手至5.0萬手，注冊倉單增加300噸至9，092噸。LME錫跌0.33%，報28580美元/噸，庫存增加60噸至5，275噸。現(xiàn)貨市場，小牌對8月貼水800-200元/噸左右，云字對8月貼水200-升水300元/噸附近，云錫對8月升水300-800元/噸左右不變。08-09價差-220元/噸，09-10價差-100元/噸，內(nèi)外比價至8.16。進入上一份公告宣稱的停產(chǎn)時間，但仍未見有政策頒布，當(dāng)前價格在已計入停產(chǎn)時長在大約2-3月的狀態(tài)下，政策力度將對價格形成劇烈影響。價格上方仍有冶煉廠拋空保值與礦端點價壓力，而下方支撐對佤邦禁礦實施強度仍有期待。半導(dǎo)體周期未見拐點但預(yù)期極強，現(xiàn)實消費弱勢導(dǎo)致庫存內(nèi)外續(xù)增。基本面變量極多下，短線交易建議等待政策落地再擇方向，空頭套保價位建議關(guān)注前高壓力位擇機布局。

：鋅比價下行空間有限

夜盤主力漲1.85%，報21190元/噸，2309合約持倉減少272手至12萬手，上期所注冊倉單減少49噸至1.84萬噸。LME鋅漲3.29%，報2575.0美元/噸，庫存增加525噸至9.97萬噸。上海0#鋅今日對2308合約報升水30元/噸，對均價貼水15元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2309合約升水20-30元/噸左右，粵市較滬市貼水50元/噸；天津0#鋅對2308合約報升水20-60元/噸附近，津市較滬市貼水10元/噸。08-09價差+130元/噸，09-10價差+90元/噸，內(nèi)外比價至8.23。海外頻繁交倉，并且海外現(xiàn)貨升水持續(xù)大幅走低，海外過剩確認(rèn)。LME?發(fā)布通知，將由2023年10月27日起，將大錠納入LME鋅合約的可交割品，海外已有部分貨源等待交割，關(guān)注后續(xù)海外現(xiàn)貨升水走勢。國內(nèi)產(chǎn)量高企，但庫存仍處于歷史低位，并且后續(xù)國內(nèi)在地產(chǎn)以及基建環(huán)節(jié)仍有期待，需求好轉(zhuǎn)預(yù)期較強，內(nèi)強外弱的格局可持續(xù)，鋅比價下行空間有限。

（來源：光大期貨）