4月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)回落 經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升過(guò)程中的換檔期信號(hào)？

4月30日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56.4%，環(huán)比下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為54.4%，較上月下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。

【資料圖】

經(jīng)濟(jì)回升過(guò)程仍在延續(xù)

物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群認(rèn)為，4月份PMI指數(shù)較大幅度回落，且已低于榮枯線水平，既有季節(jié)性因素影響，更主要的是一種經(jīng)濟(jì)從恢復(fù)性增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入全面回升過(guò)程的短期現(xiàn)象，不改變經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升的大趨勢(shì)。

張立群認(rèn)為，從恢復(fù)性回暖到系統(tǒng)性、全局性回暖，需要有一個(gè)轉(zhuǎn)換期，但時(shí)間不會(huì)長(zhǎng)。對(duì)此期間出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回落，應(yīng)該有正確認(rèn)識(shí)，應(yīng)該保持定力，繼續(xù)加大力度，抓實(shí)抓好各項(xiàng)既定政策的落實(shí)。

國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉認(rèn)為，目前仍處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇早期，不必過(guò)度解讀4月PMI的超預(yù)期回落。隨著政策落地效果的逐步釋放、場(chǎng)景恢復(fù)帶來(lái)的線下活動(dòng)持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)能將逐步修復(fù)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，盡管4月制造業(yè)PMI指數(shù)降至收縮區(qū)間，但在服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)PMI持續(xù)處于高景氣水平帶動(dòng)下，當(dāng)月綜合PMI指數(shù)仍保持在54.4%的較快擴(kuò)張狀態(tài)。這意味著經(jīng)濟(jì)回升過(guò)程仍在延續(xù)。另外4月制造業(yè)PMI指數(shù)中的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為54.7%，繼續(xù)處于較高水平，表明企業(yè)對(duì)近期市場(chǎng)發(fā)展信心穩(wěn)定。

二季度政策面有望在擴(kuò)大內(nèi)需方向持續(xù)發(fā)力。在提振居民消費(fèi)方面，除進(jìn)一步拓展消費(fèi)場(chǎng)景、優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境外，各地也會(huì)持續(xù)加大消費(fèi)券和消費(fèi)補(bǔ)貼發(fā)放力度，并針對(duì)新能源汽車(chē)、綠色智能家電、綠色建材等大宗消費(fèi)出臺(tái)階段性支持措施。

同時(shí)政策將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)取向，基建投資和制造業(yè)投資將保持較強(qiáng)韌性，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)力會(huì)保持穩(wěn)定。以上將抵消外需放緩帶來(lái)的影響，推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向上過(guò)程，疊加上年同期基數(shù)明顯偏低，估計(jì)二季度GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）同比有望升至8.0%左右。

制造業(yè)PMI指數(shù)回落，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)力需鞏固

從13個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，同上月相比，各分項(xiàng)指數(shù)均有所下降，指數(shù)降幅在0.1至4.8個(gè)百分點(diǎn)之間。

物流信息中心文韜指出，4月PMI在連續(xù)3個(gè)月運(yùn)行在50%以上后落入收縮區(qū)間。分項(xiàng)指數(shù)變化顯示，市場(chǎng)需求擴(kuò)張態(tài)勢(shì)回落，企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中趨緩，運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)收縮，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)力仍需鞏固。但總的來(lái)看，經(jīng)過(guò)一季度持續(xù)回升，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行積極變化明顯，生產(chǎn)要素成本回落，企業(yè)資金狀況趨好，人力資源保障和物流效率提升，匯率波動(dòng)影響明顯下降，企業(yè)對(duì)后市預(yù)期相對(duì)樂(lè)觀。

植信投資研究院宏觀高級(jí)研究員羅奐劼表示，展望5月，制造業(yè)PMI有望重新擴(kuò)張。我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)韌性較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)未發(fā)生變化，隨著工業(yè)生產(chǎn)開(kāi)始進(jìn)入旺季和消費(fèi)場(chǎng)景增多，需求也將重新加速回暖。接下來(lái)，相關(guān)政策應(yīng)向擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定制造業(yè)就業(yè)和支持中小企業(yè)等方面發(fā)力。

非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)保持在較高水平，復(fù)蘇節(jié)奏較好

數(shù)據(jù)顯示，在非制造業(yè)PMI各單項(xiàng)指數(shù)中，新出口訂單指數(shù)、存貨指數(shù)、投入品價(jià)格指數(shù)和銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)較上月有所上升，升幅在0.2-4個(gè)百分點(diǎn)之間；供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)與上月持平；新訂單指數(shù)、在手訂單指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)較上月有所下降，降幅在0.1-1.3個(gè)百分點(diǎn)之間。

物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)指出，4月份非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和新訂單指數(shù)在上月創(chuàng)高后有所下降，但均保持在56%以上的較高水平，非制造業(yè)保持較好復(fù)蘇節(jié)奏。

總體來(lái)看，投資持續(xù)發(fā)力和線下消費(fèi)加快恢復(fù)為非制造業(yè)穩(wěn)定復(fù)蘇帶來(lái)基礎(chǔ)。但當(dāng)前非制造業(yè)的加快恢復(fù)是建立在前期積壓需求加速釋放的基礎(chǔ)上，市場(chǎng)需求恢復(fù)的持續(xù)性仍待觀察，穩(wěn)投資和促消費(fèi)相關(guān)政策仍需持續(xù)發(fā)力，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)韌性。

物流信息中心武威表示，投資持續(xù)發(fā)力、線下消費(fèi)加快恢復(fù)和新動(dòng)能的持續(xù)活躍為非制造業(yè)穩(wěn)定恢復(fù)帶來(lái)基礎(chǔ)。企業(yè)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期也繼續(xù)保持樂(lè)觀。業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)雖較上月有所下降，仍連續(xù)4個(gè)月保持在62%以上。

企業(yè)調(diào)查顯示，反映市場(chǎng)需求不足的企業(yè)比重較上月繼續(xù)下降，但仍連續(xù)12個(gè)月在50%以上，說(shuō)明市場(chǎng)需求雖有所恢復(fù)，但仍有半數(shù)以上企業(yè)對(duì)市場(chǎng)需求恢復(fù)力度感受不強(qiáng)，穩(wěn)投資和促消費(fèi)相關(guān)政策仍需持續(xù)發(fā)力，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)韌性，提升需求恢復(fù)力度。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀

編輯 徐超

校對(duì) 劉越

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