特斯拉會讓誰害怕：Q4利潤創紀錄，或還要降價

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(資料圖片僅供參考)

1月26日，特斯拉發布2022年第四季度及全年財報。以下為財報內容概要——

盈利

2022全年營業利潤率為16.8%，其中第四季度為16.0%

2022全年GAAP營業利潤為137億美元，其中第四季度為39億美元

2022全年GAAP凈利潤為126億美元，其中第四季度為37億美元

2022全年非GAAP凈利潤為141億美元，其中第四季度為41億美元

現金

2022全年營運現金流為147億美元，自由現金流為76億美元

第四季度營運現金流為33億美元，自由現金流為14億美元

第四季度，我們的現金及投資增長了11億美元，達到222億美元

運營

2022年儲能業務裝機量達6.5千兆瓦時，同比上一年增長64%

2022年創造了131萬輛的特斯拉電動車交付新紀錄

特斯拉官方微博發文表示，2022年第四季度又是一個打破紀錄的季度，2022年也是創造紀錄的一年。“最后一個季度中，我們實現了有史以來單季度最高營業收入、最高營業利潤和最高凈利潤。2022全年，我們的總收入同比增長51%，達到815億美元；GAAP凈利潤同比翻了一倍多，達到126億美元。”

財報發布后，特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）、首席財務官扎克·科克霍恩（Zach Kirkhorn）以及投資者關系主管馬丁·比查(Martin Viecha)等公司高管出席財報電話會議，介紹公司第四季度業績并回答投資者以及分析師提出的問題。

投資者提問環節：

投資者問題1：扣除取消的訂單，特斯拉第四季度的訂單量不到產量的一半，這引發了對特斯拉市場需求的擔憂。

馬斯克：需求遠遠超過生產，實際上我們正在小幅提高價格。

投資者問題2：特斯拉能否充分利用電池組的先進制造生產信用？每輛長續航版Model 3和Model Y的信用抵扣能達到3700美元，對汽車和能源產品來說，每千瓦時就有45美元，特斯拉預計在未來一年能從這些抵扣中賺多少錢？

馬斯克：從長遠來看，特斯拉將能夠從這些信用積分中獲得巨大價值，但這種積分的取得主要依賴于特斯拉在美國國內的生產。2023年碳排放積分價值不會很大，但在未來可能會很大。

科克霍恩：根據產品不同，特斯拉將獲得數量不等的積分。今年每個季度的積分價值將達到1.5億至2.5億美元，而且隨著業務量的增長，這個數字還會繼續增長。公司會在未來幾年內充分利用這一優勢。

這一激勵方案的目標是提高消費者對電動汽車的接受度，因此特斯拉當考慮未來產品價格時，希望也能借助這種激勵措施來提高人們買車的可負擔性。我們希望利用這一點來加速可持續能源的發展，這是我們的使命，也是法案出臺的原因。

投資者問題3：最近特斯拉在全球范圍內對汽車產品大幅調價之后。分析師預計所有特斯拉車型的平均售價在4.7萬美元左右，不包括汽車租賃業務和碳排放積分在內的電動汽車毛利率將降至20%以下。特斯拉汽車降價后的平均售價和毛利率多少？

科克霍恩：我們相信我們將高于問題中提到的兩個指標，也就是20%的汽車毛利率，以及所有車型4.7萬美元的平均售價。

投資者問題4：馬斯克在社交媒體推特上的言論是否會對特斯拉品牌產生負面影響？

馬斯克：我在推特上有大約1.27億粉絲，而且還在增長。這表明我相當受歡迎。推特在推高特斯拉的市場需求方面非常強大，所以我鼓勵全球汽車品牌都使用推特，我認為推特是推動市場需求的一個非常強大工具。

投資者問題5：特斯拉4680電池的爬坡量產現在有哪些問題需要解決？什么時候電池產量能滿足每周1萬輛的電動汽車產能？

巴格里諾：特斯拉得州超級工廠四條4680電池生產線中有一條已經投產，其余三條處于調試和安裝階段。2023年的目標是讓4680電池的爬坡量產實現成本效益。如果能實現，希望讓2024年成為4680電池量產年。

投資者問題6:之前馬斯克說過，Hardware 4車載計算機最有可能首先出現在Cybertruck電動皮卡上，現在還是這樣嗎？搭載Hardware 3的汽車會有機會升級Hardware 4嗎？

馬斯克：Cybertruck電動皮卡會搭載Hardware 4，搭載Hardware 3的汽車沒必要升級，因為Hardware 3將遠遠超過人類安全駕駛的平均水平。

投資者問題7：特斯拉的保險業務什么時候規模能成長到足夠單獨披露業績？

科克霍恩：特斯拉保險業務可能還需要一段時間才能達到公布規模。但截至去年年底，特斯拉保險業務年保費達到3億美元，目前特斯拉保險業務的單季增長率為20%，客戶提車后買特斯拉保險的比例也很高，平均比例達到17%。

馬斯克：特斯拉保險業務有兩個非常重要的附帶好處，一是特斯拉以具有競爭力的價格為汽車提供保險，這使得其他汽車保險公司為特斯拉車主提供價格更低的服務。另外，特斯拉保險業務對公司來說是一個良好的反饋閉環。特斯拉保險業務讓公司能調整汽車的設計和軟件，從而可以最大限度地降低維修成本。當然，售后維修服務方面的工作仍在推進。實際上我們正在解決如何快速有效修理汽車、并將其交還給客戶的問題。

投資者問題8：Cybertruck電動皮卡的生產進度。

馬斯克：公司目標是在2023年夏天開始生產Cybertruck電動皮卡，但一開始會很慢。我不會在開始生產時就讓庫存過多。批量生產很重要，將于2024年開始。

巴格里諾：我們已經開始在得州工廠安裝生產設備，完善總裝和車身車間。下個月還會有更多的測試車下線，但真正的爬坡量產要到2024年。

投資者問題9：特斯拉將在哪里建立下一座Megapack儲能工廠？

馬斯克：現在我們仍在仔細考慮，今年晚些時候或明年會發布相關公告。

分析師提問環節：

Wolfe Research分析師：有人說今年特斯拉180萬輛電動汽車的預期銷量是受供應限制而非需求影響。另一個是關于生產成本的問題。

馬斯克：我們今年實際上能生產200萬輛電動汽車，但由于可能會發生很多不可抗力事件，所以最好保守一些。如果一切順利，實際上有可能生產200萬輛電動汽車。

Wolfe Research分析師：從財報來看，特斯拉成本受到4680電池量產爬坡、柏林工廠及得州工廠產能提升、Giga鑄件以及工藝流程等負面因素的影響。特斯拉是如何消化這些負面因素的？另外是電池成本的走向問題，看來每千瓦時投資成本還不到其他廠商的一半，是不是在大規模量產情況下能達到每千瓦時30美元？

馬斯克：你大可以通過內華達州的工廠產能提升來衡量。目前工廠的電池產量是35GW，未來總產能將達到100GW。

巴格里諾：我們在電池日宣布的目標就是有效利用電池制造和部署。這是我們的一個重點，團隊這方面做得很好。

馬斯克：其他公司最難復制的是特斯拉非常擅長制造，擁有世界上最先進的制造技術，這也是特斯拉的真正優勢。我們現在正把一系列先進的制造工具應用到電池上。

我們還有其他產品在開發中，雖然現在不能說，但它們會非常令人興奮。特斯拉擁有地球上最令人興奮的產品。我認為，我們將繼續處于這種狀態。我們有更多的好主意，也知道該怎么做。所以未來是非常令人興奮的。

這一路上會有顛簸，我們今年可能會經歷相當嚴重的衰退。因此，短期的股票價值是無法預測的，但從長遠來看，我相信特斯拉將是地球上最有價值的公司。

比查：還有第四季度影響成本的負面因素。

科克霍恩：如果算上得州以及柏林工廠，第四季度會給我們的銷貨成本帶來2000到2500個基點的不利影響。但第四季度末這些工廠對利潤率的影響有所回暖。

市場研究公司New Street Research分析師：特斯拉在2021年中期實現最低銷貨成本，當時接近3.6萬美元。但受通貨膨脹、柏林以及得州工廠的影響，這個數字又有所上升。這個季度，我認為接近4萬美元，去年甚至可能接近4.2萬美元。

目前特斯拉還需要多長時間讓銷貨成本回到3.6萬美元，今年能實現嗎？

科克霍恩：特斯拉柏林工廠和得州工廠的效率提升、4680電池的爬坡量產今年年內都會取得重大進展，這都是特斯拉可以控制的。除此之外，我們還在通過降低供應鏈成本、加快物流等降低總體成本。

在原材料和通貨膨脹方面，鋰價是主要的影響因素，也是我們成本增加的一個重要來源。雖然特斯拉不會完全受到鋰價格的影響，但總的來說2023年每輛車的鋰成本將高于2022年。所以這是一個必須克服的不利因素，才能讓銷貨成本回到當年的水平。所以我不認為今年會達到這個目標，但肯定會取得進展，也會繼續尋找方法來抵消無法控制的原材料成本。

巴格里諾：電池之外的原材料成本也是如此。供應鏈都是有長度的，所以這需要一段時間才能反映到財務數據上。我們認為，有意義的價格調整最終會到來，但具體時間仍不確定。與此同時，我們將繼續重新設計供應鏈，并與供應商合作伙伴一起提高效率，簡化物流和運輸。

此外，Model 3和Model Y等車型現在的生產已經成熟，公司在收集大量數據，不斷發現可以進一步優化成本的地方。2023年，公司會在不影響可靠性的前提下，從動力系統的材料等方面入手投資，進行不斷改進，從而大幅降低汽車動力系統的成本。

馬斯克：如果經濟衰退嚴重，肯定會影響到我們的投入。但我們預計，投入的成本將會帶來更好的利潤率。

市場研究公司New Street Research分析師：特斯拉車主對FSD系統的接納程度是否正在改善？

馬斯克：使用FSD的用戶增長趨勢非常強勁。隨著每一次漸進式的升級，人們的熱情明顯提高。特斯拉既是一家硬件公司，也是一家軟件公司，而且確實是世界領先的人工智能公司之一。

雖然從設計到現在已經有五年歷史，但Hardware 3計算機仍然是世界上最高效的推理計算機。我們正在推出Hardware 4，然后是Hardware 5。我們還希望今年晚些時候能在特斯拉投入使用Dojo超級計算機。

很多人工智能方面的世界級人才都加入了特斯拉。Optimus也有長期潛力，我們能夠利用電機、電力電子、電池和先進制造方面的專業知識，制造出一個真正有用的人形機器人，實現人工智能機器的批量生產。汽車就像一個有四個輪子的機器人，擎天柱是一個有腿的機器人。

雖然大多數人不知道我在說什么，但人工智能肯定會對特斯拉的未來市值有數量級的提升。

市場研究公司Piper Sandler分析師：第四季度特斯拉公布了一部分預收收入，只要人們激活FSD，未來就會轉化成更多利潤。在1.5萬美元的FSD系統售價中，有多少比例可以歸為前期收入而非預收收入？

科克霍恩：我們開發的完全自動駕駛功能有兩個組成部分。除了FSD之外，還有Enhanced Autopilot，具體價格在網站上都有。在完全自動駕駛功能提供的附加功能中，我們已經發布了其中的一部分，剩下的一小部分會隨著軟件更新而逐漸發布，相關的預收收入也會隨之公布。

市場研究公司Piper Sandler分析師：另一個問題是內華達州超級工廠的4680電池生產，以及未來內華達州工廠生產的100GW 4680電池將如何分配。

馬斯克：目前猜測太多了，但并非所有來自內華達州電池工廠的4680電池都將用于Semi電動重卡。未來還有產品會用到4680電池。

市場研究公司Canaccord Research分析師：五年后特斯拉的主要競爭對手會是誰？

馬斯克：特斯拉對此并不清楚。昨晚我們還在想誰離特斯拉的自動駕駛通用解決方案最近。我們真的不知道誰會是遙遠的第二名，現在我也不認為你能用望遠鏡看到。

科克霍恩：盡管整個汽車市場在萎縮，但我們在增長，電動汽車幾乎每年都翻了一番。能趕上電動汽車行業趨勢的企業才能成為我們的競爭對手。我們總是這么說，中國企業很可怕。很多企業總是關注電動汽車市場份額一樣，但我們總是關注我們在整個汽車行業中有多少份額，還有95%要我們去拿。

馬斯克：我們非常尊重中國造車公司。就經驗而言，他們是世界上最具競爭力的，中國市場也是最具競爭力的。他們工作最努力，也最聰明。所以我們會猜測，中國可能會有一些公司最有可能成為特斯拉之后的公司。特斯拉中國團隊正在中國市場取得勝利，所以我認為我們實際上能夠吸引當地最優秀的人才。

市場研究公司Canaccord Research分析師：特斯拉是否希望加速除Semi以外的其他商用車生產？

馬斯克：特斯拉確實會這么做。但在很長一段時間里，我們一直受到鋰電池總產量的限制。事實上，在沒有解決鋰離子電池可用性的情況下，增加更多車型會適得其反。所以，只有當不影響其他車型電池可用性時，我們才會考慮推出新產品。

投行Truist分析師：特斯拉在人工智能方面如何？是否可以提供更多關于超級計算機Dojo和人形機器人Optimus的進展信息。

馬斯克：特斯拉的人工智能仍處于早期階段，超級計算機Dojo將在2023年與英偉達H1展開競爭，并有望在明年一舉超越。

投行Truist分析師：今年180萬輛的目標是否是因為鋰電池供應受限？如果需求受限的話，你們是否傾向于利用價格和相對較高的行業利潤率來增長銷量和市場份額？

科克霍恩：需要明確的是，180萬輛的目標并不是因為電池供應受限。

馬斯克：電池供給大致與之匹配，特斯拉還可能生產更多電池。剩下會用到Powerwall和Megapack等儲能設備中。

摩根士丹利分析師：特斯拉現在會大幅擴張自有金融業務嗎？目前特斯拉只有45億美元應收賬款，與其他大型汽車公司相比根本不算什么。

科克霍恩：到目前為止，我們使用自有金融的方式是填補我們所認為的現有第三方產品市場空白。所以我們在歐洲有一些金融產品，也為美國能源零售業務提供貸款。我們做汽車租賃，美國市場也有少量貸款，這都是非常有針對性的。

我們用自有金融業務來支撐市值，本質上這是一種支持汽車銷售的工具，確保客戶能夠使用。但畢竟這是一個現金消費市場，我們在如何推進這件事上很謹慎。

馬斯克：在嚴重的經濟衰退中，現金是最重要的，所以我們要謹慎使用現金貸款和汽車金融之類的東西。我覺得我們在度過經濟衰退方面處于非常有利的地位，因為我們真的沒有任何債務。我們有超過200億美元的現金，這太棒了。這些現金的收益非常可觀，200億美元的利率實際上是一筆可觀的收入。

特斯拉亮眼的成績單讓馬斯克難掩喜悅，他表示，對于特斯拉來說，這是美妙的一年。這是我們在各個層面上最好的一年。團隊做得非常出色。特斯拉電動汽車的市場需求很強勁，在降價之后更是如此。公司訂單量在2023年1月份達到最高水平，幾乎是工廠產量的兩倍。不過，馬斯克也坦言，特斯拉公司確實在為經濟不確定性擔憂，并將在短期內“加速成本削減路線圖，并推動更高的生產率”。

毫無疑問，特斯拉的成本削減計劃正在內卷中國企業，而大部分靠補貼活著的中國新能源車企業的現狀將越發堪憂。

本文綜合自網易科技報道、證券時報、凌通社。

關鍵詞： 電動汽車 自動駕駛 埃隆_馬斯克 特斯拉(公司)