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徐荔蓉 國海富蘭克林基金總經理兼投資總監
舊歲已辭，新元肇啟。新的一年，我們相信中國資本市場依舊蘊藏無限機遇。
再出發，我們對宏觀經濟保持樂觀。基礎設施投資加碼，制造業特別是高端制造業投資加快，房地產投資逐步恢復、邊際改善，疊加消費復蘇可期，出口保持彈性，都將為宏觀經濟提供較強支撐。由于能源結構和經濟周期的不同，與全球其他主要經濟體相比，中國面臨的通脹壓力相對較小，同時，足夠的政策工具和儲量豐富的資源，也將為實體經濟高質量發展提供支持。
中國經濟已步入GDP相對高位、GDP增長波動率相對低位的階段，觀察其余國家的同期表現，多數將出現行業龍頭市占率不斷提升的景象。通過實地調研，我們看到優秀龍頭企業在各行各業中涌現出來，各個行業的優質企業表現出強勁的韌性和具有吸引力的估值水平，并整體呈現正增長態勢。它們有望持續擴大市場份額，保持甚至提高凈資產回報率。這些龍頭公司將展現經濟活力，支持和引領權益市場走向更加成熟和發達的階段。
當前，外資對A股和港股大幅低配，2023年海外經濟大概率進入衰退狀態，隨著美國經濟增速回落，通脹回落，美聯儲加息周期預計將逐步結束，海外流動性環境改善，外資有望重新增持中國股票市場。同時，通過與海外投資者的交流，我們發現外資對于中國市場興趣濃厚，海外資金流入中國在岸股票市場的中長期趨勢沒有改變，未來外資流入或將是市場流動性的長期驅動之一。
地產收益率回落，國內家庭資產配置從房地產市場向股票市場轉移的中長期趨勢未改，相當一部分資金有望通過各類渠道流入股市。隨著宏觀經濟壓力的緩解和穩定增長軌道的回歸，居民資產再配置或將加速。
再出發，我們對權益市場同樣保持樂觀。今年市場有望呈現底部不斷抬升、板塊持續輪動、整體震蕩上行的格局，價值類、成長類、周期類等各類公司都可能有所表現。雖然市場整體波動率或有增加，但方向的確定性較高，股市將有機會提供充滿吸引力的回報，中短期的波動為長期投資者帶來較大的配置機會。
市場指數或將普漲的可能性之下，最大的挑戰是如何在各類行業和風格中挖掘到全年來看表現相對較好的公司，在不確定中找到確定性。作為自下而上的選股型投資者，我們將深耕基本面，厚植長期主義，時刻保持年輕、開放的心態，繼續堅持相對均衡和多元化的投資風格，并進行不斷的優化，追求在每一個行業或大部分行業中積累超額收益，爭取累加后構成整個組合的可持續超額收益。
晨光初啟，春和景明，機遇無限，奮斗以成。讓我們滿懷信心與期待，共同祈愿國富民強，共同出發奔赴熱愛！
編輯：小茉
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