鋼材期貨大幅下跌 背后邏輯何在？

【資料圖】

平控政策落地可能不及預期，鋼材期貨大幅下跌。螺紋產(chǎn)量環(huán)比小幅回升，唐山限產(chǎn)解除，后期產(chǎn)量或有所回升。螺紋鋼需求小幅回升，維持弱勢，庫存延續(xù)回升，但增速較緩。商品房銷售同比延續(xù)回落，房企拿地意愿較弱，新開工降幅較大，地產(chǎn)用鋼需求仍然偏弱。 基建投資大幅回落，現(xiàn)實需求維持弱勢。需求步入淡季，政治局會議要滿足適應我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢。

目前宏觀方面還是以促活經(jīng)濟恢復為主基調(diào)，但連日來的臺風影響，導致北京、河北、天津等多地出現(xiàn)連續(xù)強降雨天氣，洪水、山洪等次災害增多，項目施工進度放緩，項目投資預期下降，終端需求依然低迷。

近期各地開始陸續(xù)傳出粗鋼壓產(chǎn)平控的通知，導致鋼材期貨前期表現(xiàn)較強，但昨日市場傳聞國家有關(guān)部門調(diào)研下游，擔憂全國粗鋼平控會導致上游價格異常，影響下游經(jīng)濟活動，后期針對部分主產(chǎn)區(qū)實現(xiàn)動態(tài)限產(chǎn)，不做強制一刀切規(guī)定。從過去幾年的情況看市場對本次粗鋼平控執(zhí)行的程度確實有分歧。近幾年國內(nèi)市場經(jīng)歷過兩輪類似的由行政政策引導的粗鋼產(chǎn)量壓減，一次是2016-2018年的“供給側(cè)改革”，一次2021年“雙碳”戰(zhàn)略指導下的鋼廠壓減。

這兩次全國性的行政性限產(chǎn)均是為了解決當時的主要矛盾，產(chǎn)能過剩及氣候問題。然就目前而言，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力較大，穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)成為政策的首要目標，政策盡可能的為經(jīng)濟增長服務(wù)。粗鋼壓減是收縮性的政策，不符合當下的穩(wěn)增長導向，所以確實有可能粗鋼平控實行動態(tài)調(diào)整，不強制一刀切。如果平控政策落地不及預期，鋼材市場供應壓力依然較大。但目前畢竟政策到底如何還沒有官方定論，所以鋼材市場很可能處于劇烈震蕩之中。

策略

短期市場受平控政策可能變動影響處于弱勢，操作上反彈逢高短空并嚴格設(shè)置止損，防止政策變化風險。

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