山西證券：金屬價格普遍承壓！關注新需求空間

投資要點

板塊市場表現

(資料圖)

板塊漲跌幅：有色金屬板塊報收4537.61，周變化2.11%，排名第2，跑贏上證綜指2.00pct。

子板塊表現：鉛鋅領漲，稀土與錫緊隨其后。其中，子板塊市場表現前三名：鉛鋅（7.59%）、稀土（6.25%）、錫（5.61%）；子板塊市場表現后三位：鈷（0.66%）、鎢（-0.26%）、鋰（-0.96%）。

金屬價格表現

基本金屬：LME銅報收8323美元/噸，周變動1.01%；上期所陰極銅（活躍合約）報收67800元/噸，周變動0.85%。LME鋁報收2097美元/噸，周變動-0.63%；上期所鋁（活躍合約）報收17865元/噸，周變動-0.64%。

貴金屬：COMEX黃金報收1914.70美元/盎司，周變動0.13%；國內黃金期貨價格（活躍合約）報收449.06元/克，周變動-0.10%。COMEX白銀報收23.13美元/盎司，周變動1.16%；國內白銀期貨價格（活躍合約）報收5489.00元/千克，周變動0.79%。

能源金屬：氫氧化鋰價格28.90萬元/噸，周變動-2.03%；工業級碳酸鋰價格29.00萬元/噸，周變動0.00%；電池級碳酸鋰價格30.25萬元/噸，周變動0.00%。鈷酸鋰價格29.75萬元/噸，周變動0.00%；電解鈷價格29.70萬元/噸，周變動1.89%；硫酸鈷價格43.50元/千克，周變動5.45%；四氧化三鈷價格177.50元/千克，周變動5.97%。LME鎳收盤價21160美元/噸，周變動2.49%；SHFE鎳收盤價168210元/噸，周變動6.27%；電池級硫酸鎳價格33700元/噸，周變動0.00%。

小金屬：鎂錠價格22150元/噸，周變動1.14%；鈀價格330元/克，周變動0.61%；鈦鐵價格34600元/噸，周變動-0.29%；金屬硅價格17900元/噸，周變動0.00%；鐠釹氧化物價格447500元/噸，周變動-1.65%。

投資建議

基本金屬：本周基本金屬價格維持震蕩走勢，國內經濟仍較為疲軟，汽車與家電板塊的需求恢復有望形成一定支撐。本周國內電解銅產量為20萬噸，周環比+1.34%；TC加工費保持4月份以來的上漲態勢，本周由91美元/噸增長至91.5美元/噸，表明銅精礦供應充裕。國內電解鋁供應持續緩慢恢復，本周電解鋁產量為79.43萬噸，周環比+0.38%，開工率提升0.52%至87.11%。由于鋁價下跌導致電解鋁利潤空間收窄，國內電解鋁單噸毛利2060元/噸，周環比-11.63%。

能源金屬：本周碳酸鋰價格平穩運行，價格仍處于高位。本周碳酸鋰產量為8075噸，周環比+1.44%，增量有限；開工率提升1.46%至69.26%，供求博弈仍將持續。

風險提示

終端需求恢復不及預期；供給超預期釋放；海外地緣政治風險。

（來源：山西證券）

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