汽車連接件賽道上的“后浪” 浙江華遠(yuǎn)趁新能源熱沖關(guān)創(chuàng)業(yè)板

近年來，伴隨新能源汽車滲透率的加速提升，產(chǎn)業(yè)鏈上游汽車零部件行業(yè)亦迎來了新的發(fā)展機(jī)遇。

智通財經(jīng)APP注意到，日前，浙江華遠(yuǎn)科技股份有限公司（以下簡稱“浙江華遠(yuǎn)”）遞交了招股書，公司計劃在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。招股書顯示，浙江華遠(yuǎn)專注于定制化汽車系統(tǒng)連接件研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，公司主要產(chǎn)品包括異型緊固件和座椅鎖。

【資料圖】

據(jù)了解，浙江華遠(yuǎn)在新能源汽車及汽車智能電子領(lǐng)域有積極布局。目前，公司已是特斯拉的一級供應(yīng)商，為后者M(jìn)odel Y、Model 3車型供應(yīng)止推帽、靠背鎖拴等定制化產(chǎn)品；同時，公司作為二級供應(yīng)商，通過一級供應(yīng)商安道拓、佛吉亞等入了蔚來汽車、小鵬汽車、廣汽埃安、比亞迪、理想汽車等國內(nèi)主要新源汽車廠商的供應(yīng)商體系，產(chǎn)品應(yīng)用于蔚來ES6、蔚來ES8、廣汽AION S、比亞迪秦Pro、理想ONE等車型。

結(jié)合招股書披露的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，值此汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級之際，浙江華遠(yuǎn)業(yè)績?nèi)〉贸掷m(xù)穩(wěn)步的增長。展望后市，公司能否持續(xù)抓住機(jī)遇提升自身的綜合競爭力？中長期來看，公司的投資價值又如何呢？

業(yè)績加速釋放

如前所述，汽車用異型緊固件和座椅鎖是浙江華遠(yuǎn)的主要產(chǎn)品，而該兩類產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車車身底盤及動力系統(tǒng)、汽車安全系統(tǒng)、汽車智能電子系統(tǒng)、汽車內(nèi)外飾系統(tǒng)等。

就業(yè)績表現(xiàn)來看，目前浙江華遠(yuǎn)正處于業(yè)績加速釋放的階段。數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，公司的收入分別為2.74億元、3.46億元、4.54億元，對應(yīng)復(fù)合年增長率約為28.7%；歸母凈利潤3018.73萬元、4780.15萬元、2億元，對應(yīng)復(fù)合年增長率約為157.4%。

報告年度內(nèi)，浙江華遠(yuǎn)的收入主要來源于主營業(yè)務(wù)，各年度主營業(yè)務(wù)的收入占比均在96%附近。據(jù)悉，公司的主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品分類可分為緊固件和鎖具兩大板塊。

其中，緊固件為公司的第一大收入來源，期內(nèi)分別實現(xiàn)收入1.54億元、2.03億元、2.74億元，占收入的比重分別為58.83%、61.27%、62.33%。進(jìn)一步細(xì)分，公司的緊固件產(chǎn)品又可劃分為異型緊固件和標(biāo)準(zhǔn)緊固件兩類，期內(nèi)前者占緊固件產(chǎn)品收入的比重一直在70%以上。

近年來，得益于市場需求走俏、公司新開發(fā)客戶銷量上升等原因，浙江華遠(yuǎn)的緊固件產(chǎn)品銷量連續(xù)上漲；與此同時，受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動等因素影響，公司相關(guān)產(chǎn)品的平均單價亦有上揚趨勢。在主力產(chǎn)品銷量大幅上漲、單價平穩(wěn)走高的背景下，浙江華遠(yuǎn)的緊固件業(yè)務(wù)收入保持良好增長勢頭。

同期，浙江華遠(yuǎn)的鎖具業(yè)務(wù)表現(xiàn)亦可圈可點，期內(nèi)該業(yè)務(wù)的收入分別為1.08億元、1.28億元、1.66億元，規(guī)模呈穩(wěn)步擴(kuò)張態(tài)勢但收入占比有所收窄。就市場銷售表現(xiàn)來看，期內(nèi)公司鎖具業(yè)務(wù)的核心產(chǎn)品座椅鎖銷量逐年增加，但平均單價在2021年度有小幅下滑。

再來看浙江華遠(yuǎn)的盈利表現(xiàn)，報告年度內(nèi)公司的歸母凈利潤與收入呈同向增長，且2021年的增速有加速上行態(tài)勢。但需要指出的是，2019-2021年公司的毛利率分別為36.02%、33.7%和30.79%，處于快速下探的趨勢中。

據(jù)了解，期內(nèi)浙江華遠(yuǎn)的毛利率不斷下探，一個重要的原因在于近年來公司主要原材料價格不斷上漲。以公司主要的原材料線材為例，該材料的均價由2019年的5.7元/千克上升至2020年的6.67元/千克，2021年更是進(jìn)一步達(dá)到了8.87元/千克。

產(chǎn)業(yè)鏈景氣度高企，趁熱募資擴(kuò)產(chǎn)

綜合業(yè)績表現(xiàn)來，盡管受原材料上漲等因素影響，公司的毛利率有所承壓，但核心財務(wù)數(shù)據(jù)顯露出了強(qiáng)勁的增長動能。

而展望后市，投資者又能否繼續(xù)對公司的未來保持樂觀呢？

智通財經(jīng)APP認(rèn)為，考慮到目前汽車產(chǎn)業(yè)正加速向新能源、智能化轉(zhuǎn)型，這使得整個汽車供應(yīng)鏈迎來了重大的機(jī)遇，類似像浙江華遠(yuǎn)這類潛在的上市公司具備一定的成長潛力，后市若成功上市投資者不妨持續(xù)關(guān)注。

行業(yè)視角來看，緊固件市場方面，由于汽車產(chǎn)業(yè)向輕量化、多元化、智能化和環(huán)保化發(fā)展，新型材料、模擬仿真技術(shù)以及新的生產(chǎn)工藝的應(yīng)用愈發(fā)普遍，對于像浙江華遠(yuǎn)這樣的中小企業(yè)而言此時或正是彎道超車的機(jī)會；汽車座椅鎖方面，目前主要為外資企業(yè)所占據(jù)，但隨著汽車整車廠商成本控制壓力的增加、國內(nèi)企業(yè)技術(shù)水平的進(jìn)步，亦存在國產(chǎn)替代的空間。

根據(jù)招股書披露，此次浙江華遠(yuǎn)沖關(guān)創(chuàng)業(yè)板擬將募集資金主要用于年產(chǎn)28500噸汽車特異型高強(qiáng)度緊固件項目，投產(chǎn)后預(yù)期可實現(xiàn)年產(chǎn)緊固件28500噸的能力，同時實現(xiàn)不銹鋼、鋁合金、銅合金等新材料精密連接件的大批量生產(chǎn)。

結(jié)合近年來公司緊固件的產(chǎn)能情況看，上述項目有望幫助華遠(yuǎn)公司突破產(chǎn)能瓶頸。招股書顯示，2019-2021年公司緊固件的產(chǎn)能利用率分別為80.04%、99.88%、92.75%，可見近兩年公司產(chǎn)能已明顯接近飽和。倘使后續(xù)浙江華遠(yuǎn)成功登陸創(chuàng)業(yè)板，前述項目投產(chǎn)后有望幫助公司進(jìn)一步釋放業(yè)績潛力。

不過，需要指出的是，盡管當(dāng)前浙江華遠(yuǎn)業(yè)績增勢良好，且具備較高的增長潛力，但就長期而言，國外零部件廠商仍處于行業(yè)里的主導(dǎo)地位，公司未來想要持續(xù)提升競爭力勢必將直面國際先進(jìn)廠商的挑戰(zhàn)，屆時公司能取得怎樣的表現(xiàn)有待觀察；另外，短期來看，當(dāng)前反反復(fù)復(fù)的疫情亦使得產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿捷^大影響，宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性、不確定性仍存，這一背景亦或?qū)⒓哟笳憬A遠(yuǎn)延續(xù)業(yè)績增勢的難度。

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