風(fēng)韻風(fēng)情
(資料圖片僅供參考)
降息雪中送炭。近日，央行宣布調(diào)降7 天逆回購(gòu)和MLF 利率，時(shí)隔兩個(gè)月再度下調(diào)政策利率，以強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。展望來(lái)看，伴隨著國(guó)內(nèi)寬松周期開(kāi)啟，財(cái)政政策也有望加碼，如地方債發(fā)行加速、政策性開(kāi)發(fā)性金融工具等，并與貨幣政策形成合力；此外，降低首付和放松“認(rèn)房認(rèn)貸”等地產(chǎn)調(diào)控工具有望陸續(xù)推出，將在一定程度提振地產(chǎn)行業(yè)信心。我們預(yù)計(jì)，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼生效，三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能有望增強(qiáng)。
修復(fù)暫遇波折。整體來(lái)說(shuō)，7 月經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度趨于走弱，內(nèi)生動(dòng)能暫顯疲弱。
具體來(lái)看，首先，7 月工業(yè)增加值同比增速回落，主要仍受到需求不足的制約，極端天氣也有一定的影響；其次，投資全面放緩，此前韌性較強(qiáng)的基建和制造業(yè)投資雙雙走低，或與專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行較慢和高溫多雨天氣有關(guān)，而地產(chǎn)投資保持低位負(fù)增，地產(chǎn)數(shù)據(jù)僅竣工端有明顯改善；最后，7 月社消零售同比增速延續(xù)回落，結(jié)構(gòu)來(lái)看，服務(wù)消費(fèi)強(qiáng)于商品、必需消費(fèi)強(qiáng)于可選。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。
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