杰瑞股份(002353)：半年報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期 北美市場(chǎng)開拓順利

【資料圖】

事件：公司發(fā)布2023 年半年報(bào)，符合預(yù)期。2023H1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.20 億元，同比增長(zhǎng)18.86%，歸母凈利潤(rùn)10.43 億元，同比增長(zhǎng)6.14%，扣非歸母凈利潤(rùn)10.17 億元，同比增長(zhǎng)9.88%。2023Q2 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.40 億元，同比增長(zhǎng)14.82%；歸母凈利潤(rùn)6.92 億元，同比下降9.54%；扣非歸母凈利潤(rùn)6.74 億元，同比下降8.93%。

公司點(diǎn)評(píng)：

2023H1 公司收入持續(xù)增長(zhǎng)，海外收入貢獻(xiàn)增量。2023H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.20 億元，同比+18.86%；23H1 毛利率為35,68%，同比+1.31pct。分行業(yè)來看，油氣服務(wù)及設(shè)備收入、油氣工程及設(shè)備收入分別為41.63 億元、12.57 億元，同比+2.87%、+145.05%；分產(chǎn)品來看，油氣裝備制造及技術(shù)服務(wù)、維修改造及貿(mào)易配件、環(huán)保服務(wù)收入分別為46.41億元、6.25 億元、1.35 億元，同比+17.96%、+36.35%、-10.24%；分地區(qū)來看，國(guó)內(nèi)、國(guó)外收入分別為29.04 億元、25.17 億元，分別同比-7.63%、+77.63%。海外收入貢獻(xiàn)一方面來自油田技術(shù)服務(wù)收入增長(zhǎng)，一方面來自于科威特天然氣EPC 項(xiàng)目的交付驗(yàn)收。訂單端：23H1 公司新簽訂單60.37 億元，同比-15.58%；在手訂單90.32 億元（含稅），新增訂單下滑主要系環(huán)保板塊和油氣工程服務(wù)板塊訂單較去年下滑較大。

23Q2 單季度去年同期高基數(shù)，利潤(rùn)下滑主要受匯兌損益和信用減值損失影響。23Q2 收入31.40 億元，同比+14.82%；23Q2 歸母凈利潤(rùn)6.92 億元，同比-9.54%；扣非歸母凈利潤(rùn)6.74 億元，同比-8.93%。① 匯兌損益：受到盧布和美元匯率波動(dòng)影響，22H1、23H1匯兌損益分別為1.80 億元、0.87 億元（Q1 為損失、Q2 為收益），剔除匯兌損益后的利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。②信用減值損失：23Q2 計(jì)提信用減值損失1.39 億元，主要系隨著收入持續(xù)增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款和長(zhǎng)期應(yīng)收款規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，23Q2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)延長(zhǎng)至192 天。

國(guó)內(nèi)電驅(qū)壓裂設(shè)備招標(biāo)、北美市場(chǎng)開拓和新能源領(lǐng)域均有突破。①國(guó)內(nèi)招標(biāo)：公司完成中油技服22 年電驅(qū)壓裂設(shè)備A 包大部分設(shè)備的驗(yàn)收與交付，并全部中標(biāo)中石油23Q2 壓裂設(shè)備帶量集中采購項(xiàng)目；②北美市場(chǎng)開拓：今年在油價(jià)高位回落和ESG 環(huán)保要求趨勢(shì)下，北美大批壓裂服務(wù)公司開始試用電驅(qū)壓裂設(shè)備，公司有望占有一定份額；③新能源負(fù)極業(yè)務(wù)：新能源板塊鋰電池負(fù)極材料一期項(xiàng)目6.5 萬噸產(chǎn)能基本建設(shè)完成并成功點(diǎn)火試生產(chǎn)。

維持23-25 年盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。展望23 年，油價(jià)有望維持在高位區(qū)間，油服行業(yè)將延續(xù)作業(yè)量飽滿狀態(tài)；公司進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)際戰(zhàn)略，海外持續(xù)貢獻(xiàn)增量。維持23-25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為27.48、32.17、39.20 億元。公司目前股價(jià)（2023/08/11）對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)E 分別為10、9、7X。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、油氣公司資本開支不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、海外拓展不利風(fēng)險(xiǎn)。

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