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陳聰｜中信證券基礎設施和現代服務產業首席分析師
聚焦高線城市已經成為房地產企業可行且普適的戰略，高線化將顯著提升土地成本在開發總成本中的比例，前置企業資金流出，降低周轉速度，但高線化同時也提升了現金回流的確定性。我們認為，高線化將進一步擴大頭部房企的信用融資優勢，未來綜合能力強勁的大公司將占據更大優勢。2021年之后行業集中度不斷下行，開發拿地日趨離散化的趨勢可能會逆轉。
風險提示：房地產行業支持性政策出臺節奏及實施效果不及預期的風險；行業銷售及投資開發基本面持續下滑的風險；部分房企業績顯著不及預期的風險。
本文源自券商研報精選
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