想要穩健投資，先從信用能力說起 | 理財觀察嘉

近期權益市場表現回暖，基民們終于等來了“回血”的時刻，也有不少投資者厭倦了“過山車”一般的投資體驗，在震蕩市更加青睞穩健投資。

我們先來看一組數據，截至7月31日，中證主動式股票型基金指數近一年跌幅13.51%、近三年跌幅2.87%，中證債券型基金指數近一年上漲2.16%、近三年上漲2.92%，不難看出，債券型基金對于資產配置能夠起到一定的壓艙石作用。

(資料圖片僅供參考)

說到債券投資，我們先了解一下債券市場，Wind數據顯示，截至8月1日，債市總量存量規模148.17萬億，其中利率債88.21萬億，信用債45.32萬億，地方債51.45萬億，同業存單14.64萬億，其中，利率債1.05萬只，信用債4.31萬只，利率債主要是無風險利率基于宏觀視角自上而下進行交易，幾乎沒有信用風險，而要從4萬多只信用債中挑選出來可供投資的標的，則對機構投資者的信用能力提出了很高的要求。

信用能力：債券投資的“內核武器”

作為業內最早深耕固收業務的公募機構之一，嘉實基金經過長期積累和沉淀打造了基石固收平臺，形成了大類資產配置、信用研究、交易、市場風險分析四大核心能力。其實，信用研究一直是嘉實固收業務的優勢，早在2005年，嘉實基金就成立了固收研究二級部門，把信用研究和信用評級作為重要研究方向，經過多年發展實踐，信用研究能力已經成為嘉實固收研究體系的“內核武器”。

不同于傳統的信用研究立足于基本面研究，嘉實信用能力以基本面研究和估值策略“雙輪驅動”，以投資為目標的基本面研究驅動，在防守基礎上尋找進攻機會的挖掘，從買方角度打通基本面研究和估值策略的聯動通道，通過固收投研一體化，助力信用債投資的價值發現。

這就要求信用研究打好“防守”和“進攻”的兩張牌，將信用基本面研究與估值策略投資相結合。一方面，以系統扎實的基本面分析為支撐，常態化信用排查與預警，防范風險底線，做好防守。另一方面，將信用研究轉化為價值發現，在風險底線之上尋找風險溢價優配，努力做好反擊尋找進攻機會，做到攻防兼備。

經過長期投研實踐，嘉實信用研究體系已經完成向投研一體化轉型。從個券的風險識別、信用基本面的風險分層，逐步向估值策略轉變，努力將策略轉化為投研聯動，以研究驅動投資，實現投資價值落地。

嘉實信用研究體系依托于強大的系統支撐，全天候進行風險跟蹤，開展縝密的風險排查，以扎實的基本面研究為方法論核心，形成覆蓋宏觀研究-行業策略-個券篩選的信用投資體系，實現信用研究體系的流程化、模塊化，并努力向智能化過渡。

在研究邏輯上，將自上而下與自下而上相結合，從類屬資產到行業配置到個體基本面再到個券估值，形成了覆蓋全行業、多層次的信用研究體系，做到信用研究的深度、專業和靈活。

全市場首只專注于信用債投資的基金

在這里給大家介紹一只歷史悠久的信用債基金——嘉實信用債券型基金，嘉實信用已經成立12年了，是全市場首只專注于信用債的基金。按照基金合同約定，債券等固定收益類資產占基金資產的比例不低于80%，其中信用債券的投資比例不低于固定收益類資產的80%。

根據基金各季報顯示，成立以來截至2023年6月末，債券資產的投資比例均保持在90%以上。

嘉實信用是由嘉實純債投資總監趙國英和嘉實信用投資專家王立芹聯合打造，強強聯合做到能力優勢互補。

趙國英擅長根據宏觀政策靈活調整交易策略，自上而下選擇長久期利率債做波段交易，力爭為投資組合貢獻債券價格波動帶來的收益。

王立芹負責信用研究和信用策略，構建信用債底倉配置，以短久期信用債打底力爭獲取票息收益，在此基礎上，通過分散化投資和信用下沉策略挖掘，嚴選中高等級信用債，獵擊信用債行業板塊和個券投資機會。

在投資策略上，構建信用債底倉配置力爭獲取票息收益，嚴選中高等級信用債，獵擊信用債行業板塊和個券投資機會。同時，通過中期波段操作和短期交易等多種策略運作，努力為組合創造多元化的收益來源。

根據最新的基金二季報，嘉實信用今年上半年收益率3.41%，同期業績比較基準2.55%，不僅今年業績比較平穩，而且中長期業績也是很優秀，實現成立以來累計收益率76.37%，同期比較基準67.25%，歷史業績突出。嘉實信用A位列開放式債券型基金前10%（45/462）(評級來源：海通證券，截至2023年5月末)。

數據來源：2023年基金二季報，截至2023年二季度末，歷史業績不代表未來。嘉實信用債券型證券投資基金成立于2011/9/14，2018-2022年業績分別為6.50%、6.62%、-0.40%、6.51%、1.68%，同期業績比較基準分別為9.63%、4.36%、3.07%、5.69%、3.37%。注：陳雯雯 2011/09/14-2013/07/05，萬曉西 2013/07/05-2014/07/16，胡永青 2014/03/28-2020/10/22，王立芹于2020/10/22起至今擔任嘉實信用基金經理。2022/1/14，新增趙國英擔任本基金基金經理。

如果你是風險偏好比較穩健的投資者，或者厭倦了權益基金過山車式體驗，想要階段性尋找固定收益類配置方向，嘉實信用都是不錯的投資選擇。

*風險提示：基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績，其他基金業績不構成本基金業績的保證。

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